捧着金饭碗要饭 中国地方政府坐拥44万亿元

　　彭博新闻社报道，中国国家主席习近平让中国国有企业开放竞争的计划正促使地方官员考虑出售资产，此举可能有助于降低地方政府债务。

　　据中国财政部估计，截至3月底，地方政府控制的酒店、零售以及发电等企业的资产为43.8万亿元人民币(7万亿美元)。广东与贵州今年承诺要在未来几年考虑调整它们旗下资产的所有权结构。广东经济规模在中国各地居首。

　　据渣打表示，在中央政府设定方向的情况下，例如通过将中信集团旗下资产转移到其香港上市子公司，地方政府静悄悄出售资产的潮流可能会在2015-16年到来。调整公有制企业引发的生产力增长，将有助于抵消由投资引导的放缓。

　　“这方面行动的步伐出奇地快，”研究机构Gavekal Dragonomics在北京的分析师、自1998年以来一直研究中国问题的Andrew Batson表示。“地方政府目前有巨额的表外债务，因此它们有着比中央政府更强的动机来出售资产募集资金。”

　　中国的地方国企包括贵州的白酒生产商贵州茅台以及位于吉林、在中国生产奥迪以及大众汽车的一汽集团。据Gavekal Dragonomics汇总的财政部数据显示，截至2012年底，中国有大约98,554家有地方政府控制的国企。

　　该公司的客户包括财富500强企业以及对冲基金。

　　良好基础

　　海通国际首席经济学家胡一帆在其2013年新书《Strategic Priorities:China’s Reforms and the Reshaping of the Global Order》中写道，有良好经济基础和高质量资产的城市主要位于长三角和珠三角地区，他们比较适合通过出售资产来降低债务。

　　如果此举成功，将有助于抵消地方政府债务的膨胀。随着前一届政府在2007-09年全球金融危机期间推出的史无前例的刺激政策，中国地方政府债务已经达到大约17.9万亿元的规模。习近平和国务院总理李克强正在寻求完善中国的财政体制，当前体制赋予地方政府的税收收入太低。

　　市场作用

　　习近平、李克强及其他中共领导人在去年11月份的十八届三中全会上决定，让市场在资源配置中发挥决定性作用。不断有迹象表明，中国将实施90年代以来最重大的国企改革。朱镕基在90年代淘汰了一批亏损企业，帮助中国在之后多年取得超过10%的经济增长。

　　国企改革加速的迹象之一，是中信集团上个月宣布通过360亿美元的交易将资产转给香港上市子公司。成立于1979年的中信集团是中国第一家国有投资公司。中国石化[微博]正在计划的改革，可能是中国最大的国企资产出售。

　　中国政府上个月表示，包括能源和基础设施在内的80个项目将向社会资本开放。彭博新闻社上个月报道称，中国还计划鼓励将军工科研院所资产注入相关国有上市公司。

　　国有主导

　　中共十八届三中全会公报指出，要坚持公有制主体地位，发挥国有经济主导作用。因此，中国中央政府不太可能更广泛地从公有制撤退。

　　“体制的核心不会变，”安可顾问大中华区主席、《前无古人后无来者》一书的作者麦健陆表示。“他们只是希望它更有效率，少浪费钱，少点债务负担。”利率和自然资源价格的自由化是解决最大型国企效率低下的另外手段。

　　“习主席可能会通过市场力量推动国企改革，”伦敦SLJ Macro PartnersLLP的共同创始人、曾在IMF[微博]担任经济学家的任永力在上个月的一份报告中写道。

　　所有权改革

　　渣打银行[微博]的王志浩和申岚表示，在地方层面，随着还债压力升高，当局可能会采取所有权结构改革。“没有人会主动进行国企改革，但随着数学算不下去，他们的选择也少了。”

　　海南省表示，将对运输、建筑、能源和旅游行业的国企进行股份制改造。珠海国资委[微博]批准出售格力集团49%的股份。

　　广东省在今年2月份制定了一个目标，到2020年混合所有制企业户数比重超过80%，国有资本在持有比重上不设下限。贵州省3月份表示，启动国企产权制度改革“三年行动计划”。

　　“在已经取得的进展数量上，国企改革确实令人吃惊，”法兴银行驻香港的首席中国经济学家姚炜表示。“政府知道当前国企管理模式没有效率，一定程度上导致了企业层面的高负债。他们认识到，现在必须改革。”