“两板”期货合约贴近现货

27.11.2013  12:20
核心提示:昨日,大商所农产品事业部相关负责人接受记者采访时表示,围绕林木领域的首个期货品种,大商所本着服务实体经济、贴近现货需求的
昨日,大商所 农产品 事业部相关负责人接受记者采访时表示,围绕林木领域的首个期货品种,大商所本着服务实体经济、贴近现货需求的原则,依据生产工艺要求,尊重现货贸易习惯,设计了纤维板和胶合板期货合约。业内人士认为,两板期货的上市,将为现货企业提供风险管理工具,促进行业平稳健康发展。
  针对胶合板交易标的的选择,据上述负责人介绍,2012年我国胶合板总产量为1.4亿立方米,其中单板胶合板的产量约为9100万立方米(合20亿张),占比65%,细木工板产量约为2034万立方米(合4.5亿张),占比17.85%。尽管单板胶合板中的建筑模板产量高于细木工板,但大商所选择细木工板作为胶合板期货交易标的主要基于三个因素:一是细木工板价格较高,折算下来市场规模与建筑模板基本相当;二是建筑模板主要用于建筑施工,品质要求不高,无对应的国家标准,而细木工板用于室内装修与家具,品质要求高,有专门的国家标准;三是细木工板每立方米的施胶量仅为建筑模板的一半,符合行业未来发展方向。
  关于500张/手的交易单位设计,该负责人表示,按照目前纤维板、胶合板的均价分别约75元/张、125元/张计算,1手合约价值分别约37500元和62500元,按照交易所5%、期货公司8%的保证金比例,投资者需缴纳的保证金分别为3000元和5000元,与豆粕、焦煤等较活跃品种的保证金水平相当,有利于价格发现功能的发挥。
  在报价单位的确定上,据大商所介绍,在纤维板行业中,立方米报价、吨报价及张数报价等方式均存在于现货贸易中。在胶合板行业中,除国家海关总署在统计进出口总量时采用吨为单位,及国家统计局在统计时采用立方米为单位之外,现货贸易均采用张数作为报价单位。此外,两个品种的国家标准中,也是通过张数来确定检验样本大小与抽样数量,鉴于此,大商所选择元(人民币)/张作为报价单位。
  将两板合约的最小变动价位定为0.05元/张也是大商所综合考虑的结束,上述负责人告诉记者,若按照2012年纤维板均价75元/张、细木工板均价125元/张计算,达到一个停板的波动幅度4%时,0.02元/张的波动次数分别为150次、250次,0.05元/张可以分别波动60次、100次,与大商所现有品种大致接近。
  在合约月份的选择上,上述负责人表示,纤维板和胶合板的生产本身没有明显的季节性特征,各月产量没有明显差异。考虑到经销模式在“两板”贸易中占据70%份额,剩下30%的直销模式多为固定长期合同,各个月份都存在套期保值需求。此外,“两板”运输多采用汽车运输,且贸易半径较短,不存在交割不便等难题,因此1至12月均为合约月份。