“两板”期货合约贴近现货
27.11.2013 12:20
本文来源: 中小企业局
昨日，大商所 农产品 事业部相关负责人接受记者采访时表示，围绕林木领域的首个期货品种，大商所本着服务实体经济、贴近现货需求的原则，依据生产工艺要求，尊重现货贸易习惯，设计了纤维板和胶合板期货合约。业内人士认为，两板期货的上市，将为现货企业提供风险管理工具，促进行业平稳健康发展。
针对胶合板交易标的的选择，据上述负责人介绍，2012年我国胶合板总产量为1.4亿立方米，其中单板胶合板的产量约为9100万立方米(合20亿张)，占比65%，细木工板产量约为2034万立方米(合4.5亿张)，占比17.85%。尽管单板胶合板中的建筑模板产量高于细木工板，但大商所选择细木工板作为胶合板期货交易标的主要基于三个因素：一是细木工板价格较高，折算下来市场规模与建筑模板基本相当；二是建筑模板主要用于建筑施工，品质要求不高，无对应的国家标准，而细木工板用于室内装修与家具，品质要求高，有专门的国家标准；三是细木工板每立方米的施胶量仅为建筑模板的一半，符合行业未来发展方向。
关于500张/手的交易单位设计，该负责人表示，按照目前纤维板、胶合板的均价分别约75元/张、125元/张计算，1手合约价值分别约37500元和62500元，按照交易所5%、期货公司8%的保证金比例，投资者需缴纳的保证金分别为3000元和5000元，与豆粕、焦煤等较活跃品种的保证金水平相当，有利于价格发现功能的发挥。
在报价单位的确定上，据大商所介绍，在纤维板行业中，立方米报价、吨报价及张数报价等方式均存在于现货贸易中。在胶合板行业中，除国家海关总署在统计进出口总量时采用吨为单位，及国家统计局在统计时采用立方米为单位之外，现货贸易均采用张数作为报价单位。此外，两个品种的国家标准中，也是通过张数来确定检验样本大小与抽样数量，鉴于此，大商所选择元(人民币)/张作为报价单位。
将两板合约的最小变动价位定为0.05元/张也是大商所综合考虑的结束，上述负责人告诉记者，若按照2012年纤维板均价75元/张、细木工板均价125元/张计算，达到一个停板的波动幅度4%时，0.02元/张的波动次数分别为150次、250次，0.05元/张可以分别波动60次、100次，与大商所现有品种大致接近。
在合约月份的选择上，上述负责人表示，纤维板和胶合板的生产本身没有明显的季节性特征，各月产量没有明显差异。考虑到经销模式在“两板”贸易中占据70%份额，剩下30%的直销模式多为固定长期合同，各个月份都存在套期保值需求。此外，“两板”运输多采用汽车运输，且贸易半径较短，不存在交割不便等难题，因此1至12月均为合约月份。
本文来源: 中小企业局
27.11.2013 12:20
