世行：未雨绸缪应对全球金融形势收紧

　　经过五年的金融危机后，全球经济增长率逐渐走出谷底。

　　世界银行[微博]于北京时间1月15日早晨发布《全球经济展望》报告称，预计世界经济今年会逐步走强，今年的全球GDP增长率预计将会从2013年的2.4%提高到3.2%，之后逐渐趋稳。

　　世界银行集团行长金墉表示：“高收入国家和发展中国家的经济增长看来都在逐步走强，但下行风险继续对全球经济复苏构成威胁。发达经济体表现出复苏势头，这会在未来数月里支撑发展中国家更强劲的增长。”

　　不过，世行警示称，增长前景仍容易遭遇来自全球利率上升和资本流动潜在波动的负面影响，尤其是美联储开始退出其量化宽松(QE)政策。如果利率上升过快，发展中国家的资本流入可能在数月内下降50%以上，在某些较脆弱国家引发危机。

　　世行报告称，发展中国家面临着来自高收入国家的制衡力。一方面，高收入国家的增长走强会刺激对发展中国家出口产品的需求。另一方面，利率上升会对资本流动产生抑制作用。报告预测今年的全球贸易增长率将从估计2013年的3.1%上升到4.6%，2015年和2016年可达5.1%。

　　大宗商品价格回落会继续影响贸易收入。从2011年年初达到峰顶到2013年11月跌至低位的这段时间内，能源和粮食的实际价格分别下落了9%和13%，金属和矿产品价格下落了30%。大宗商品价格面临的这种下行压力预计还会持续存在，原因之一是供应增加。

　　世行发展预测局代理局长、报告主笔安德鲁·伯恩斯说：“高收入国家的复苏加快是非常令人欢迎的，但随着货币政策收紧也带来了破坏性风险。迄今为止，QE逐步退出进展顺利。但如果利率上升过快，发展中国家的资本流入就有可能在数月内下降50%以上，就有可能在某些比较脆弱的国家引发危机。”

　　发展中国家的私人资本流入对于全球金融形势仍很敏感。随着高收入国家的货币政策随着经济增长走强而回归常态化，全球利率预计会缓慢上升。

　　世行预计，金融形势的有序收紧对发展中国家的投资与增长的影响将是温和的，发展中国家的资本流入预计将从2013年发展中国家GDP占比的4.6%逐渐缩减至2016年的4.1%。

　　然而，假如出现诸如2013年春夏之际对QE何时退出的种种猜测所引发的无序调整，利率上调速度就有可能大幅加快。取决于市场反应的严重程度，发展中国家的资本流入就有可能在数月内锐减50%以上。在这种情境下，经常账户存在巨额赤字、外债占比较大以及近年来信贷大量扩张的国家最容易受其影响。

　　报告指出，虽然过去5年间占据全球经济的主要尾部风险已经消退，但潜在的挑战依旧存在。此外，虽然发展中国家采取了财政和货币刺激措施来应对全球金融危机，但此类措施的适用范围已经缩小，大多数国家的政府预算和经常账户余额都存在赤字。

　　针对当前的全球经济形势，世行还建议决策者应考虑如何应对全球金融形势收紧。其称，具有足够政策缓冲和高昂投资者信心的国家也许能够依靠市场机制、反周期宏观经济和审慎政策来应对资本流入减少。在其他情况下，比如可操作范围比较有限的情况下，国家可能不得不收紧财政政策以减少融资需求，抑或调高利率以吸引更多的资本流入。

　　在存在充足外汇储备的情况下，可以利用外汇储备来延缓汇率调整的速度，同时，放松资本流入管制并对外国直接投资采取激励措施，可能有助于实现平稳调整。最后，通过改善较长期的增长前景，可信的改革议程能够在提振投资者和市场信心方面发挥重要作用，这样也可以启动在中期实现增强投资包括外资和产出增长的良性循环。