专家称熊市暂时不会到来

　　投资机构LPL Financial首席市场策略师杰弗里-克莱因托普(Jeffrey Kleintop)周二称，从收益率曲线来看，熊市还不会到来。

　　克莱因托普指出，在过去50年时间里，用收益率曲线来预测股市何时见顶有着完美的过往记录。他表示，这是金融和经济专家最喜欢的预测工具，原因是其能够反映经济状况。通常情况下，倾斜的收益率曲线(意味着不同到期期限的美国国债之间的收益率差距扩大)预示 着光明的经济前景，而平直的收益率曲线则预示着经济前景倾向于变坏。

　　如果美联储加息，则短期美国国债收益率将会上升；如果短期国债收益率的上升速度快于长期国债，则收益率曲线被称作倒置。克莱因托普称，通常倒置的收益率曲线意味着经济将会进入衰退周期，同时也标志着股市的牛市将会见顶。即使长期美国国债收益率保持在 2.3%的较低水平，那么美联储也需要将其基准利率从接近于零上调至3%以上，才能让收益率曲线达到倒置的水平；而根据美联储理事的预测，该行最早也要到2017年才会加息到3%以上。

　　经济学家可利用多种不同到期期限的美国国债之间的收益率差距来进行计算，克莱因托普选取的是三个月期短期国债和10年期国债，指出通常情况下收益率曲线倒置12个月以后，经济才会进入衰退周期，而前置时间则在5个月到16个月之间；股市的牛市通常会在收益率 曲线倒置时见顶，从时间上来说在经济衰退周期之前。

　　加拿大皇家银行资本市场首席美国市场策略师乔纳森-(Jonathan Golub)也持有类似观点，认为牛市还有更大空间，原因是经济不会马上进入衰退周期。(金良/编译)