下半年经济料保持平稳较快增长

　　制造业投资企稳回升

　　统计局数据显示，5月份，固定资产投资中，制造业投资增长5.2%，比1-4月份加快0.4个百分点；民间投资134399亿元，增长8.1%，同比提高1.3个百分点；高技术制造业、装备制造业投资同比分别增长9.7%和8.2%，增速分别比1-4月份加快1.8和0.3个百分点。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，1-5月份采矿业和制造业投资增速均出现了明显反弹。伴随着工业部门产能利用率的提高和工业品价格、盈利的改善，资本开支回暖是必然趋势。采矿业和制造业投资增速将会在未来的半年到一年里持续反弹，对中国固定资产投资形成很强的支撑。

　　“民间投资发力支撑了制造业投资稳步回升。”兴业银行首席经济学家鲁政委指出，民间投资是制造业投资主体，2017年民间投资占制造业投资比重为87%。结构性去杠杆重点去的是地方政府和国有企业的杠杆，对民间投资约束较小。此外，高新技术制造业仍是制造业投资增长的动力所在。5月，专用设备、医药、汽车及计算机通信投资分别拉动制造业投资增长0.2、0.1、0.06及0.03个百分点。

　　国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，尽管制造业投资增速回升，但水平仍然较低。特别是制造业中，多数都是中小企业，还有很多民营企业。下一步要更好理顺体制机制，优化市场环境，特别是要把支持中小企业发展、促进民营企业发展的各项政策措施落到实处，以更好巩固制造业投资企稳回升势头。

　　1-5月份，全国房地产开发投资同比增长10.2%。民生银行首席研究员温彬认为，水泥、钢材价格的上涨对房地产投资增速保持平稳起到支撑作用。资金来源方面，来自于国内贷款和个人按揭贷款的部分继续保持负增长，说明严控信贷资金流入房地产的政策基调未变。在社融收紧的情况下，未来房地产投资的资金来源仍然具有较大不确定性，房地产投资增速料难以维持。

　　消费增长仍有潜力

　　5月份，社会消费品零售总额30359亿元，同比增长8.5%，增速比上月回落0.9个百分点。

　　鲁政委分析，年中电商大促及消费品进口关税下调预期推迟了消费。6月中旬各大电商推出大促活动，如京东以火红六月为宣传点，推出大型促销活动，这或使居民部分消费推迟至活动当月；同时，5月国务院宣布下调汽车进口关税，执行日为7月1日起，导致居民有汽车降价预期进而推迟汽车消费。此外，去年端午节位处5月，节假日消费推升去年同期基数，进而拉低了2018年消费增速。

　　“在电商大促活动及端午节假日消费综合作用下，6月消费增速有望回升；而在持续扩大内需的政策导向下，国内持续推出消费品关税下调举措，下半年我国消费增长仍有潜力。”鲁政委表示。

　　统计局数据显示，新业态增长较快。1-5月份，全国网上零售额32691亿元，同比增长30.7%。其中，实物商品网上零售额24819亿元，增长30.0%，占社会消费品零售总额的比重为16.6%；非实物商品网上零售额7872亿元，增长32.8%。

　　展望未来，毛盛勇认为，中国经济发展到现阶段，消费规模扩大、消费结构升级、消费贡献提升是必然发展趋势。应当顺应消费升级大势，把消费引领好，加快推进供给侧结构性改革，扩大优质供给，带动有效投资增加，盘活内需。只要把内需文章做好，中国经济保持平稳较快增长没有问题。

　　在诸建芳看来，告别通缩时代后的总体收入改善仍然对消费增长形成支撑，因此中国社会消费品零售总额增速继续大幅回落的可能性不大。另外，由于居民消费结构变化，服务消费比重上升，零售数据不足以完整反映居民消费变化。

　　全年料实现6.5%左右增长

　　“下半年出口继续保持10%左右的增速仍然比较可能。”诸建芳预计，2018年全球经济增速将在4.0%左右，比2017年有所加快，在全球经济需求回暖的推动下，中国外需增长有望保持较快速度。

　　“中国经济全年实现6.5%左右的增长应不成问题。”在毛盛勇看来，消费对经济增长的贡献近年来一直稳定在60%左右，基础性作用越来越强大。同时，新兴动能不断成长，改革开放激发了更多活力。从产业角度看，工业近两年增长情况稳中有升，去年大多数月份维持在6.5%左右的中高速水平，今年前几个月仍然呈现稳中有升态势；服务业总体也保持了平稳较快增长，中国经济下半年有条件保持比较好的增长态势。

　　中国人民大学副校长、国家发展与战略研究院执行院长刘元春表示，1-5月财政支出增速小于收入增速，积极的财政政策未完全落实导致对经济的支撑作用不充分。下半年财政政策仍应按照2.6%的赤字预算规划和积极财政政策的定位进行有步调的实施。货币政策要保持流动性的连续性、市场运行的连续性，因为实质性改革的推进所带来的融资环境偏紧是必然的，无需过度担忧。