100元能认购信托产品？ 低门槛只是“三道贩子”

类余额宝的风潮悄然刮至信托行业。在网上，一个名为信托100的平台号称“信托系余额宝”，将信托参与门槛下降至100元。近些年，随着第三方财富管理公司的不断涌现，信托的资金门槛被以各种形式不断突破，由最初的100万下降至20万甚至更低，这100元已经近乎于“零门槛”。

问题在于信托和货币基金的风险不在同一个等级上，像买货币基金一样买信托产品，这事靠谱吗？

100元起认购信托产品

几乎没有风险提示

官方资料显示，信托100平台由财商通投资(北京)有限公司发起运营，主要为投资者提供信托搜索、团购一站式服务，“用户能够以100元/份的低门槛投资高收益的信托产品，存款期限6-36个月，预期年化利率高达8%-12%”。

截至昨天，共有4只信托计划在这一平台上作为“本期精选”接受认购，每只的募集总额在100万-300万之间，投资者可以按份数认购，每份低至100元。其中一款方正东亚信托发行的产品在7天内募集资金200万，参与人数超过300人，投资者最高认购7万元，最低仅为100元。

快理财记者选择了一款厦门信托的产品做了体验。这是一款贷款类产品，用于垫付一家建筑公司的工程款，总共募集300万元。在认购按钮上方，信托100提供了一份产品投资协议，说明认购的这笔资金是由投资者交给信托100认购指定的信托，认购完成后由信托100代持。

客服专员委婉地告诉记者，这份协议是定死的，平台只提供答疑，不能修改。也就是说只有在无条件同意下才能进行认购。

之后的所有流程比在淘宝上购物还要简单，其间记者没有收到任何关于项目风险的提示，仅在投资协议里稍有风险提醒，并且写明：甲方不承担任何责任，也不做任何保本、保证收益的承诺。

客服专员表示，当资金募集完成后，由财商通以委托人身份与信托公司签署合同，由于信托合同仅有1份，因此信托产品的合约由财商通代为持有，记者只能得到合同的电子复印件。

低门槛信托只是“三道贩子”

信托100的这种做法让不少信托公司“汗颜”。“我们推荐一款产品，首先会审核投资者的资质，然后要做详细的产品介绍，即使对方很了解最后还是会做大量的风险提示。”杭州一家信托公司的主管说。

事实上，考虑到信托产品的风险，银监会一直以来对购买信托产品的人群有所限制，并不是所有人都能够购买信托产品。

《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定，投资一个信托计划的最低金额不少于100万元。如果是自然人，则需要提供相关财产证明，例如个人或家庭金融资产超过100万元，或是个人收入在最近三年内每年超过20万元，或夫妻双方合计收入在最近三年内每年超过30万元。

但是记者从选择产品到投资全程，没有任何人来做相关核实，而且平台上没有做任何限制和提醒。客服专员明确告知，认购过程中，并不需要提交年收入或金融资产等财产证明。

这也意味着信托100平台已经间接违反了“合格投资者”的规定。

此前，信托100在宣传时表示自己与平安、中信、安信等多家信托公司是合作伙伴，之后遭到了上述这些信托公司的否认。财商通CEO傅佳欲对此的解释是，目前仅是得到部分信托公司高管个人的支持。

进一步了解信托100的模式后记者发现，信托100和信托公司之间还隔了一个第三方财富管理公司。按照其官方的示意图，平台上线的信托产品来自于第三方财富管理公司的推荐。

原来信托100还不是“二道贩子”，而是“三道贩子”。

门槛降低后风险重新聚集

近年来，第三方财富管理公司一直是降低信托门槛的主要推动力，它们开发了一种FOT(fund of trust)的产品，俗称信托中的基金，该产品以有限合伙的形式集合资金“团购”信托产品，收益率6.5%-8%不等。

“一般信托门槛在100万以上，银行理财普遍在5万-10万之间，FOT就是盯上了夹在中间的那部分客户。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。

随着财富管理行业竞争的加剧，投资FOT的资金门槛也越降越低。“目前FOT最低投资金额普遍是20万，不过也有一些公司试图进一步降低。”杭州一家财富管理公司的邵经理说。

比如江苏一家名为鑫申财富的公司最近推出一款产品，将门槛降低至5万元，收益率远高于银行理财。而信托100尝试将这个门槛降低到100元，彻底突破了底线。

“一个家庭能一次性拿出20万来做中长期投资，多少能说明家庭财产状况良好，马马虎虎还能够得上合格投资者的标准。至于5万甚至更低就很难说了。”邵经理表示，合格投资者制度的设立，是因为集合资金信托计划并不承诺保本和最低收益，具有一定的投资风险，因此要避免把风险识别判断能力和损失承受能力较弱的普通投资者引入此类业务，“不断降低的门槛相当于将信托计划不断拆分，等于将风险重新聚集。”

郭田勇也认为，中小投资者风险承受能力较差且牵涉面较广，一旦信托出现兑付风险，很可能会引发一系列问题。

“最严指导意见”强调合规销售

近期，银监会办公厅向“各银监局、银监会直接监管的信托公司”下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》(银监办发[2014]99号，下称“99号文”)，号称行业“史上最严指导意见”。

在与投资者息息相关的合规销售上，99号文再次强调，投资人不得违规汇集他人资金购买信托产品，违规者要承担相应责任和法律后果，并在产品营销时向投资人充分揭示风险，不得存在虚假披露、误导性销售等行为。

“突出强调合规销售，表明银监会已经意识到目前FOT的乱象，以及可能存在的一些风险。”一位信托业内人士说。

投资一般信托时，投资者的钱是直接交给信托公司的，但投资FOT，钱是先给财富管理公司，再由后者交给信托公司，涉及管理人的信用风险。还有，FOT常见的做法就是期限错配，这时基金本身是否能够及时募集新的资金或自身有足够资金来偿还到期产品也是个问题。

本月初，北京一家名为全唐盛世的资产管理公司所销售的信托产品多次延期兑付，后来经媒体调查发现其所募集的FOT投向存疑。

在了解到信托100的运营模式后，本周中国信托业协会在官网发布声明，提醒广大投资者对各类信托产品宣传信息保持高度警惕，增强风险防范意识，远离非法信托活动。并强调，参与非法信托活动受到的损失，由参与者自行承担。

在同一个页面，方正东亚信托、四川信托等四家信托公司发布联合声明，表示对信托100在网上销售自家的产品“既不知情，亦未参与”。