财政政策和货币政策需要协调运行

“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，需要对政策执行的方法与手段加以完善。要加大减免税力度，对实体企业特别是中小企业扩大减免范围和减免标准，同时要加快税制改革步伐，对一些不合理的征税政策以及税制进行调整。”

上周召开的中央政治局会议确定基调之后，今年中央经济工作会议的大幕随之开启。明年我国将保持宏观政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。这将是我国第五年实施“积极—稳健”的财政政策和货币政策组合，也打消了外界因近期全面降息而引发“中国货币政策将转向宽松”的疑虑。

我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策，定位是非常正确和切合实际的，但毋庸讳言，执行结果没有完全达到预期的政策目标。在一些地方和领域，积极财政政策和稳健货币政策运行不够协调，有的还出现了比较明显的错位，亦即财政政策稳健而不积极，货币政策宽松而不稳健。

在出口受阻、投资遭遇产能过剩和房价上涨过快双重瓶颈的背景下，消费应当更多地发挥作用，对经济稳定予以支撑，但实际状况是，由于财政收入增长过快，居民收入占国民收入分配的比重日益降低，加上物价特别是房价上涨过快，居民的实际消费能力普遍出现了下降的趋势。这种情况下，如果能够采取积极的财政措施，对实体经济特别是中小企业实行较大范围和幅度的减税，也许消费能力就会大为增强。然而，宏观层面的积极财政政策没有带来大范围、实质性的减税动作，有时错位成了稳健的财政政策，从财政收入的增长以及地方对财政收入的重视程度来看，有的地方甚至实行了紧缩的财政政策。

财政政策不够积极，自然对消费的影响也就偏于负面。这些年消费没能对经济增长产生较大的稳定作用，没有能够帮助实体经济摆脱困境，与财政政策不够积极有着密切的关系。如果财政政策在取向上能够推动消费的启动与扩张，对经济增长所产生的作用，绝不是减免税那么一点内容，而是能够产生四两拨千斤的效果，有效带动社会需求不断扩大。

另一方面，在一些地方和领域，稳健的货币政策变成了宽松、积极的货币政策。2009年，我国的信贷资金投放超过了10万亿，被称作“天量投放”，正是有鉴于此，才提出了积极的财政政策和稳健的货币政策的概念。但从2009年到现在，货币政策总体上是偏于宽松、积极的，不仅每年银行投放的信贷资金都接近10万亿，而且其他渠道的资金投放更是快速增加，社会融资规模不断扩大，市场流动性补充不断增多。货币政策在稳健基调下的宽松，带来的直接后果是产能过剩的矛盾更加突出，资金结构失衡的问题更加明显，社会资金使用效率低下的现象更加普遍。

继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，需要对政策执行的方法与手段加以完善，避免再让财政政策和货币政策错位。在实施积极的财政政策方面，要加大减免税力度，对实体企业特别是中小企业，要进一步扩大减免范围和减免标准，同时要加快税制改革步伐，对一些不合理的征税政策以及税制进行调整。对货币政策来说，在经济发展需要时，适当宽松、积极一些无可厚非，但既然政策的基调是稳健，那就应当稳健，而不能“表面稳健、内在宽松”，否则必不利于政策的有效把控与调度。

比较一致的估计是，明年会继续降息以及降准，更关键的问题是，明年恐怕不再有继续承受“宽松货币政策”的条件了。唯有实行真正的积极财政政策和稳健货币政策，并使两者互为配合协调运行，才能努力适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间，把转方式、调结构的工作做好做实。