美国经济复苏根基不稳

　　开栏的话

　　2016年进入第二季度，世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期。目前，美国经济数据喜忧参半，欧元区复苏基础尚待巩固，日本经济低迷，部分新兴经济体面临较多困难。本报今日起推出“主要经济体经济扫描”系列，盘点主要经济体的经济发展态势。

　　美国联邦储备委员会（美联储）主席耶伦日前表示，考虑到全球经济和金融市场走势给美国经济带来的风险，美联储将谨慎决定是否加息。美联储自去年12月小幅加息以来，今年1月和3月两次按兵不动。耶伦的最新表态意味着，美联储未来的加息节奏可能进一步放缓。美联储还下调了今明两年经济增速的预期。分析认为，虽然就业等数据显示美国经济基本面向好，但持续复苏仍有些“力不从心”。

　　亮点——

　　就业和消费呈向好趋势

　　美联储在3月议息会议上宣布维持联邦基金利率在0.25%—0.5%的水平不变。根据美联储公布的最新季度经济预测，到2016年底，联邦基金利率预计将升至0.9％。这意味着今年会有两次加息，而去年底美联储官员预计今年将有4次加息。另外，美联储官员预计美国经济今年将增长2.2％，低于去年年底预测的2.4％；明年美国经济将增长2.1％，低于去年年底预测的2.2％。

　　自从走出2008年的国际金融危机以来，美国经济头几年可谓顺风顺水，可到了2013年开始吃力，国内生产总值仅增长2.2%，2014年依然缓慢，只有2.4%的增幅。到了2015年初，多数经济学家一度认为，美国经济总体情况不错，增长3%应该不在话下，然而2015年的经济裹足不前，增速仍为2.4%。

　　从整体来看，美国经济的最大亮点是就业。美国劳工部1日公布的数据显示，3月美国非农部门新增就业岗位21.5万个，略高于市场预期，失业率为5%。美国总统奥巴马入主白宫以来，在经济上最能拿得出手的成绩是就业形势一直在好转。过去4年，美国的失业率从9%左右降到5%以下。美联储预计到今年底失业率会降至4.7%，到2018年底降至4.5%。

　　美国是典型的消费社会，个人消费占到国民经济的70%以上，如今消费需求也出现了不错的势头。今年1月的消费者价格指数比去年同期增长1.3%，比去年12月0.7%的增幅大为改观。扣除食品和能源因素，核心消费者价格指数增长1.7%，创下过去8个月以来的最大增幅。根据美联储官员的最新预测，今年年底前剔除食品和能源的核心通胀率将达到1.6%，在2017年将升至1.8%，到2018年将升至2.0%。个人消费出现比较强的增长势头，是经济向好的积极信号。

　　忧虑——

　　企业利润连续出现下降

　　美国商务部日前公布的最新修正数据显示，去年第四季度美国国内生产总值增长1.4%，增速高于之前公布的1％。对此，美国旧金山联储主席威廉姆斯表示，美国经济表现已经“相当不错”，就业增长势头强劲，通货膨胀率保持稳定。不过，威廉姆斯对世界经济整体环境如何影响美国经济表示担忧。

　　今年初以来，世界多国股市剧烈动荡，欧元区、日本经济疲弱并开始实行负利率政策，国际油价持续下跌，本来比较看好的美国经济同样拉响了警报。最新公布的统计数据显示，美国企业利润受到美元升值和低油价拖累，连续出现下降。根据汤森路透的调查，2015年第四季度标准普尔指数成分股公司总体盈利同比下降4.1%，销售总额同比下降3.5%。这是2009年以来企业盈利首次连续两个季度下滑。一些美国企业不敢扩大投资，甚至通过裁员缩减成本。

　　美联储3月初发布的褐皮书显示，今年前两个月，美国大部分地区经济活动持续扩张，但地区之间以及行业之间的发展不平衡。投资服务公司穆迪追踪的美国各州经济表现指标显示，阿拉斯加、北达科他、西弗吉尼亚和怀俄明等州的经济已经陷入衰退。费城联储的数据显示，路易斯安那、新墨西哥和俄克拉何马等3州也接近衰退的边缘。摩根大通经济研究团队甚至预测，美国在未来12个月内陷入衰退的可能性已增至25%。

　　前景——

　　保持增长仍存诸多风险

　　作为世界第一大经济体，美国此轮经济复苏显得基础不稳。据报道，自1960年以来的几次经济复苏中，本轮复苏的力度最弱。摩根大通经济研究团队认为，劳动生产率停滞以及美元升值正在威胁美国企业利润率。

　　美元升值对吸引国际资本回流美国大有益处，但是美国出口产品的价格也相应提高，影响到美国企业的利润。最近，从生产医疗产品的强生公司、烟草制造商阿尔特里亚集团到互联网公司雅虎纷纷宣布将大幅裁员，铁路运营商诺福克南方公司和石油巨头雪佛龙也宣布缩减投资预算。

　　自2014年中期以来，国际油价持续下跌。低油价对用油大户美国来说好处不少：一是老百姓节约了汽车用油开支，促进了消费；二是许多公司享受到能源的低价效应，降低了生产成本。但与此同时，美国能源产业受到沉重打击。据调查，2015年有42家美国石油钻井公司申请破产。美国沃尔夫研究公司预测，1/3的美国油气企业将在2017年年中破产。目前苦苦支撑的不只是页岩油企业，还有它们背后的投资者，这就涉及许多的银行和金融投资企业，一旦这些“金主”也开始破产，那就有可能引起新的“金融地震”。

　　对于美国经济前景，多数经济学家认为，尽管存在不少风险，但还会保持增长。美国诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞表示，为刺激经济增长，包括美国在内的许多国家都在货币政策上下了不少功夫。但是，世界各国货币政策一直是在单打独斗，没有得到辅助性财政政策和结构改革的大力支撑。货币政策本身不足以支撑经济复苏。前不久结束的二十国集团财长和央行行长会议为此开出了一个药方：各方承诺将各自及共同使用包括货币、财政和结构性改革政策在内的所有工具。美国应当同中国、日本、欧洲国家一道，采取协调的步骤，促进本国及世界经济健康发展。