去年经营惨淡 港口航运行业今年有望见底

  　尽管港口航运业近期出现回暖信号，但今年以来BDI指数的震荡走势使人们对航运业整体复苏仍有疑虑。截至4月2日，BDI指数收于1316点，较前周跌幅为17.9%，不过同比去年仍上涨52.1%。

　　截至4月2日，已有23家港口航运上市公司披露了2013年年报，8家公司发布业绩快报。2013年是航运公司很难过的一年，多数上市公司经营惨淡，三家上市公司现首亏，扭亏为盈的公司大多也是依赖出售资产。由于去年海运业未发生实质性反转，6家航运公司的合计亏损额高达179亿元。

　　不过业内普遍认为，最坏的时候或已经过去，港口航运业开始出现回暖信号。近期随着自贸区和国企改革概念发酵，港口航运股表现活跃。中信建投分析师认为，2013年是全球运力过剩最严重的一年，2014年将是航运业缓慢复苏之年。

　　航运公司业绩惨淡

　　2013年航运业持续低迷，航运公司业绩一片惨淡。受经济增速放缓和运力过剩影响，绝大多数公司处于微利甚至亏损状态。

　　中海集团旗下的干散货航运巨头中海发展和集装箱运输巨头中海集运双双报亏，招商轮船也现首亏，*ST远洋、中海海盛通过变卖资产扭亏为盈，*ST长油连亏四年将终止上市，*ST凤凰暂停上市已成定局。

　　*ST远洋年报显示，2013年实现营业收入619.34亿元，较去年同期减少14.07%，归属于上市公司股东的净利润为2.35亿元。公司表示，集团航运主业仍为亏损。公司通过出售中远物流等4家公司股权，业绩同比实现扭亏。

　　同样靠卖资产扭亏的还有中海海盛。公司2013年实现净利润1823.45万元，2012年则亏损3.72亿元。公司通过出售招商证券2800万股票获利2.50亿元。

　　中海集运27日披露年报。2013年公司亏损26.46亿元，2012年则盈利5.23亿元。中海发展年报显示，2013年公司亏损22.98亿元，而2012年则盈利7374万元。

　　招商轮船年报显示，2013年度公司亏损21.8亿元，不过公司巨额亏损的主因是计提了19.76亿元减值准备，占亏损额的90%。由于2014年初以来航运市场好转，公司今年一季度的业绩将实现同比扭亏，预计净利润1.4亿-1.9亿元。

　　*ST长油在披露2013年业绩亏损59.22亿元之后，也即将成为央企首家退市公司。*ST凤凰预计2013年亏损43亿-48亿元。虽然重组计划获法院批准，但因持续亏损，公司今年暂停上市已成定局。

　　对于亏损的原因，多家公司表示，由于2013年全球主要经济体需求不振，加上运力持续扩张，航运市场供需矛盾突出，国际航运市场持续低迷，航运企业经营环境依然严峻。

　　港口业迎自贸区发展红利

　　2013年，港口行业业绩稳定增长，大部分公司保持个位数的增长。而今年以来随着自贸区、京津冀协调发展、国企改革概念的不断发酵，港口航运股表现活跃，其中上港集团、唐山港股价大幅上涨。业界认为，这主要基于主题性投资及港口公司估值处于低位。随着相关配套政策的逐步落地，对港口航运业的利好将持续释放。

　　上港集团3月28日披露年报，2013年营业收入281.62亿元，同比减少0.77%。归属于上市公司股东的净利润52.56亿元，同比增长5.76%。

　　天津港年报显示，2013年，公司归属于上市公司股东的净利润为10.67亿元，较上年同期增加0.63亿元。完成吞吐量总计31153万吨，比上年同期增长3.17%。重庆港九年报显示，公司2013年度实现净利润7793.75万元，同比增长19.28%。锦州港2013年度实现净利润1.55亿元，同比增长17.85%。

　　产能过剩、结构失衡正困扰着港口行业。2014年多地提出打造亿吨港口目标，在港口建设方面的加码将进一步加剧产能过剩情况。交通运输部水运科学院副院长贾大山表示，今年港口建设投资900亿元，全年新增万吨级以上泊位预计约80个。近期交通部公布《关于推进港口转型升级的指导意见（征求意见稿）》，将促进港口协调发展，完善港口集疏运体系，防止港口产能过剩进一步加剧。

　　广发证券分析师张亮认为，港口企业，尤其是沿海大宗品主要货种的港口，单纯依靠装卸业务创收创利的模式面临一定的增长瓶颈。未来港口企业可以通过向上下游产业链延伸进行转型升级，包括摆脱地域限制，通过收购增速较快的国内港口或者海外港口实现增长；向上下游产业链延伸，通过切入“腹地-港口”全程物流、贸易、金融、保险等获得利润；综合利用岸线资源发展港口地产。

　　券商普遍认为，自贸区的建设将为背靠自贸区的港口公司业绩提升带来明显利好，这类港口公司作为全球物流枢纽，可凭借有利政策开展全程物流和金融创新。

　　2014年有望见底回升

　　2014年以来，不管是油运市场还是干散货市场，都相较去年同期好转。

　　对于2014年的航运市场，不少业内人士和券商分析师认为，航运行业已处于周期底部，2014年下半年拐点可期。

　　中信建投研报认为，随着世界经济增速加快、运量需求增加，船东控制运力投放并加大老旧船舶拆解力度，航运业供需状况将逐渐好转，港口航运业景气回升。预计今年全球运量需求将增长5.4%，新船完工交付1.15亿载重吨，老旧船舶拆解量为4500万载重吨，年底全球运力增长4.1%，运量增速首超运力投放。

　　申银万国分析师预计2014年航运公司自“现金平衡点”过渡到“盈亏平衡点”，大部分航运公司将扭亏为盈。近期航运产业链有三个积极变化：新造船价格上涨推动船舶资产价值回升、经营性现金流由于运价抬升将得到改善、资源品新兴国家汇率贬值间接驱动需求。

　　兴业证券研究认为，欧美经济复苏将推升运价上涨，国际海运业已开始缓慢复苏。长江证券则对招商轮船等公司处置老船及计提资产减值准备给予认可，认为此举可将运价风险一次性释放。由于世界经济整体向好，交船量明显降低，干散货和油轮市场有望走出两年向上周期。