新三板掀起做市商热潮

　　回首新三板做市制度诞生后的近半年，其从沉寂到突飞猛进地发展让人大吃一惊。

　　去年8月25日，全国中小企业股份转让系统(简称“股份转让系统”)做市转让方式正式实施。

　　然而，在做市商制度上线当天放出8000多万交易量之后，无论是转变为做市商交易方式的企业数量还是做市交易的表现均跌入低谷。

　　不过，在沉寂数月之后，从2014年12月开始，先是转变做市交易方式的企业数量开始井喷，紧接着便是迈入2015年之后，做市商每日的交易额开始拉开与协议转让方式的交易总额的距离。

　　直至上周五(2月27日)，做市转让成交金额为1.69亿元，协议转让成交金额为9516万元。做市交易的成交金额创出了阶段新高，并远远超过了协议转让的成交金额。此后，做市交易继续突飞猛进。

　　 东方证券 一位研究员表示，自2015年以来，随着新三板做市企业家数的增加，以及做市企业交易活跃度的提高，做市交易每日的成交金额已平稳地站上了亿元大关，做市交易也成为了新三板市场的主流交易方式，原来做市交易和协议转让平分天下的局面已被打破。

　　而截至3月4日，新三板上采用做市交易的企业数量为170家，这个比例占新三板企业数量的9%，并且还在持续升高，做市商交易方式由以前的少数派逐渐变为新三板的“香饽饽”。

　　近三月掀热潮

　　3月4日新三板的涨幅比A股毫不逊色，一家投资新三板机构的人士开心地告诉记者，其旗下的产品投资做市企业已经赚了近两倍的收益。

　　除了股价的涨幅之外，选择做市交易方式企业的数量也开始井喷。根据21世纪经济报道记者统计的数据，除了去年8月第一批43家企业之外，去年9月、10月、11月三个月加起来仅有35家企业选择了做市转让方式，但是这一情况在去年12月开始发生变化，接近2015年年关，48家企业将协议转让方式变更为做市商转让方式。

　　而时间迈入2015年之后，选择做市交易方式的企业依旧不少，做市标的的总数量达到了170家。而这一数量仍在迅速翻新，每隔几天就有企业公告转变交易方式。

　　而新三板上越来越多的优秀企业也在考虑做市这一交易方式。目前已经宣布的或者在走流程变更交易方式的企业中便有此前新三板第一高价股九鼎投资(430719)、17家券商打算为其做市的联讯证券(830899)，此外，互联网公司中搜网络(430339)、小贷公司鑫庄农贷(830958)也有意尝鲜做市商交易制度。

　　“协议转让和未来将推出的集合竞价都不是新三板这个市场独有的，但做市转让正是这个市场或是说这个交易所和其他交易所最不同之处。如今，在前几批企业和券商已经尝到做市商制度的甜头之后，自然后来的企业会用脚投票跟进，做市商热潮到来是迟早的事。”北京一家券商做市部门的负责人对记者说。

　　做市商诱惑

　　那么做市的热潮源自何处呢？

　　事实上，做市商制度一直被股转系统认为是新三板的核心，其一位内部人士对记者说，集合竞价的引入是为了丰富交易方式，但新三板的重点以及特殊之处正是做市商。

　　长城证券副总经理郭志强告诉记者，一个企业要想和市场接轨，必须采用做市转让方式。这是因为，一方面协议转让方式很难提高股票的流通性。再者券商买入股票，通过对企业未来前景的判断给出一个合理的价格，这对投资者也起到一个引导作用。

    郭志强进一步表示，挂牌企业不选择做市商就如同一个企业没有银行贷款，一个企业没有银行贷款可能是因为企业现金流充足，但另一方面也可能说明银行根本不想贷给它们。

　　一位 长江证券 做市部门的人士对记者说，企业选择做市转让方式，一是通过交易能够得到相对公允的股票价格，这对银行未来给该企业贷款也有借鉴意义。二是交易活跃，流通性得到提高，方便企业引进投资者。三是增加股权分散度，对未来连续竞价有一定帮助。而券商选择企业也说明企业本身质量不错。

　　事实上，前期选择做市商的一些企业确实已经尝到了甜头。例如，四维传媒(430318)，古城香业(830837)等数家企业，后续被多家券商补充做市，仅给券商做市筹码这一项便融资数千万乃至过亿。

　　古城香业的董秘王坤还告诉记者，公司在转为做市转让方式后，股票的流通性得到了提高，交易日趋活跃，而公司做市定增的价格也随之提高。