新三板分层制初现端倪 消费行业利润令人惊喜

　　近一年的重组接近尾声，亏损多年的全资子公司中散集团终于从中国远洋剥离出去，但中国远洋仍需支付近18亿元的过渡期亏损，这占该标的出售价格的26.54%。中国远洋自2015年8月8日开始筹划重组至今已经9个月有余，由于调整幅度较大，人员牵涉众多，因此被称作“年度央企整合大戏”，中散集团的剥离意味着中国远洋已放弃干散货航运市场，将主攻集装箱业务。据悉，总转让价格为67.68亿元，中国远洋6月18日公告称，公司将承担中散集团自2015年10月1日至2016年2月29日重组过渡期间的17.96亿元亏损。上述举动符合中国远洋与中国远洋运输（集团）总公司（以下简称中远集团）于2015年12月签署的协议，即过渡期内，中散集团的损益均由中国远洋承担。此前，中散集团100%的股权以67.68亿元估值被中国远洋转让给中远集团。

　　在所有央企的改制和重组活动中，中国远洋的动作是比较大的。由于整个行业的不景气，现在还很难对重组效果进行预测和评估。这样大规模的重组，显然是市场逼出来的，可以设想，如果世界航运业蒸蒸日上，如果中国远洋业绩突出，断不会有这样的重组行为，也没有必要进行这类劳心费神的活动。不必吃惊：本来，改革、改制和重组往往就是逼出来的，没有外在的压力，就难有内在的动力。日子过得平平安安，极少有人肯自找苦吃。现在，传统产业多数陷入产能过剩的困境，去产能过程不单单是停产、减产或限产那么简单，肯定会伴随着改制与重组的同步进行。许多人常常抱怨国企改革步伐慢、力度小，其实是未到时候。经济困难出现的时候，才是改制与重组加快步伐的时机。

　　 新三板分层现端倪　标准还需更为清晰

　　6月18日，全国股转系统发布了《关于发布创新层挂牌公司初步筛选名单的公告》。据了解，此次共有920家挂牌企业入围。值得一提的是，A股上市公司可谓是此次新三板分层的受益者。据统计，目前有102家A股上市公司持有创新层公司股份，持股市值超百亿元。在布局新三板上市公司中，券商可谓是最大的受益者。另外，从持有新三板创新层公司的市值来看，有49家A股公司持有新三板创新层公司的市值超亿元。另外，有21家公司持有新三板创新层公司股份的比例超30%。中国宝安持有两家新三板创新层公司超50%的股份。这两家公司分别是贝特瑞和大地和，而这一成绩也让中国宝安成为控股新三板创新层企业最多的A股公司。

　　新三板向何处去，这是个问题。未来是成为主板的过渡板，还是自成体系，恐怕没有人说得清楚。新三板挂牌企业数量增长之快，足以让主板望尘莫及，但是其交易量，又着实是个小弟弟，和主板每天成千上万亿的成交量相比，几乎可以忽略不计。现在，企业融资难的问题没有解决，新三板要有所作为，但是庞大的挂牌数量，并不能解决交易量的低下；流动性不足让“挂牌”成为鸡肋。当下，分层制的渐渐浮出水面，或许能让投资者增加对市场的信心，让机构更方便准确地选择资产。当然，分层的标准还应更清晰。

　　 壳炒作遭遇釜底抽薪　防止政策之后有对策

　　证监会日前就修改《上市公司重大资产重组办法》（以下简称《重组办法》）向社会公开征求意见，其中完善了交易规模的判断指标，细化了控制权变更的认定标准，同时取消了重组上市的配套融资，被业内看作“史上最严借壳标准”。机构人士指出，新规将直接带来壳炒作的降温，进而对扶持实体经济发展、促进市场估值体系理性修复和市场健康运行起到积极作用。投行人士表示，新规对重组市场的规范效应有望迅速发挥作用，但不排除市场出现新“玩法”的可能，因此，针对老股转让、代持监管等问题，仍然有待相关监管规则进行规范。

　　中国资本市场“壳”资源的炒作，是最令人们诟病的痼疾之一。在海外中概股纷纷表达回归意愿之时，壳资源的“升值”和炒作，更达到令人瞠目的程度。这次监管层通过完善交易规模的判断指标、细化控制权变更认定标准和取消重组上市的配套融资，被业内看作“史上最严借壳标准”。对于最严借壳标准的出台，我们乐观其成，但也要预防新招数出现：上有政策、下有对策是屡见不鲜的，在巨大的利益面前，什么“聪明智慧”不能释放出来？另一方面，壳资源的稀缺，也反映了市场的需求，看来新三板并没有起到缓解的作用，还需要更有效的办法。

　　 近七百家企业中期预喜　大消费行业表现最抢眼

　　数据显示，截至6月19日，两市已有1031家上市公司公布了中期业绩预告，其中除64家公司不确定外，预喜公司（包括续盈）达到678家，占比达65.8%。数据显示，678家业绩预喜公司中，预增216家、略增241家、扭亏73家和续盈148家。以净利增长率下限和业绩预告计，有513家公司实现净利润同比增长。从行业来看，预喜公司数占比居前的行业主要有畜牧业（90.9%）、食品制造业（86.7%）、文化传媒（80%）、农副食品加工（80%）、仪器仪表制造（80%）、医药制造（79.6%）等。在经济转型升级的背景下，大消费类行业上市公司业绩仍然保持了较高的增长率。

　　想象往往与现实不一致。在资本市场，近年来的热点在高科技、动漫、手游之类，似乎效益并不理想。企业业绩很现实，它是需要数字说话的。畜牧业高居业绩排行榜首，净利润增长达90.9%，其次为食品制造业，增长率达86.7%。有一句话叫“大热倒灶”，意思是有些领域寄予过大希望，效果适得其反。炒作过分的行业，往往也是热一阵，经不起时间的考验，经不起市场的考验。畜牧业和食品业，是传统的再不能传统了，但是，解决人类基本生活的衣食住行，却是市场永恒的主题，只要做好，不愁没有市场；只要坚持，不愁没有好效益。前些年被当作反面教材的“北大卖猪郎”，如今成为市场的宠儿，倒是值得深思。