富满电子员工薪酬骤降 人才流失盈利能力存疑

　　据《证券市场周刊》报道，2013-2015年，富满电子营业收入分别为2.03亿元、2.56亿元和2.73亿元，其中2014年和2015年的同比增速分别为25.79%、6.87%。2013年至2015年，公司净利润分别为2,490.85万元和2,501.69万元2,756.18万元；2014年、2015年净利润增长幅度分别为0.44%和10.17%。 

　　富满电子在招股书中表示，随着集成电路领域技术的迅速发展，加上国内市场竞争的日趋激烈。一方面，国内集成电路设计行业企业数量众多，且规模较小、产品同质化严重，在中低端市场竞争激烈；另一方面，国外众多IC设计企业纷纷涌入国内市场，进一步加剧了市场竞争。公司未来若不能在产品研发、市场拓展等方面进一步巩固优势地位、保证自身核心竞争力，将面临市场竞争加剧的风险，经营业绩可能面临成长性风险。 

　　应收账款的回款期延长  坏账风险加大

　　根据招股说明书显示，富满电子应收账款的回款期不断延长。2013-2015年，富满电子的应收账款余额分别为7417.28万元、9220.88万元和1.03亿元，占当期总资产的比重分别为26.31%、28.41%和28.73%，占比较高。其中，账龄在1-2年（含2年）的应收账款账面金额分别为422.15万元、785.59万元和1517.68万元，占比分别为5.69%、8.52%、14.78%。 

　　富满电子表示，若公司在未来不能有效加强应收账款管理、提高资金周转效率，将面临应收账款发生坏账的风险，公司的经营业绩也会受到不利影响。 

　　员工薪酬骤降  技术人员流失风险大 

　　据《证券市场周刊》报道，富满电子2015年“销售费用”下降主要是因“职工薪酬”大幅下降，当年其“职工薪酬”为482.43万元，较2014年下降了12.36%。富满电子表示，2015年销售人员业绩完成情况不如上年，销售人员业绩提成减少，职工薪酬的减少导致销售费用的下降。 

　　富满电子还在招股书中提到，集成电路设计企业对于专业人才的依赖远高于其他行业。核心技术人才储备是未来提升集成电路设计公司产品市场竞争力的重要保证。如公司未加强核心技术人员的保护力度，则存在核心技术人员流失、技术失密的风险，公司的持续研发能力也将受到不利影响。 

　　但是，富满电子2015年员工薪酬较2014年骤降了48.58%，显得不合逻辑。 

　　招股书显示，2013-2015年富满电子在册职工分别为269人、296人和655人，“支付给职工以及为职工支付的现金”分别为2946万元、4173万元和4749万元。以此计算，2013-2015年富满电子员工平均薪酬为10.95万元/年、14.10万元/年、7.25万元/年，其中2014年、2015年增幅分别为28.77%、-48.58%。