央企境外资产流失七宗罪:多项目以私人名义开展
央企的境外资产到底有多少？
国资委从未正面公布过相关数据，再加上央企境外资产基本未进行过国家审计，而更多地依靠央企自行审计，导致央企海外资产的账本对于公众来说似乎成为了一本“糊涂账”。
在账目并不明晰的情况下，近年来又频频爆出因各种原因导致央企境外资产流失的案例。而随着“一带一路”战略的实施，大量国有资本势必即将“出海”。值此之时，《中国经济周刊》特别梳理了近年来央企境外资产流失的标志性案例，并细数导致资产流失的“七宗罪”，希望以此为参与全球竞争的央企们提供前车之鉴。
《中国经济周刊》 记者 曹煦 | 北京报道
央企境外资产急需国家审计
今年全国两会上，全国政协委员、国家审计署原副审计长董大胜关于“央企境外资产基本上从未进行过国家审计”的表态，瞬时引爆了舆论。
央企境外资产到底有多少？谁来揭开央企境外资产的神秘面纱？面纱下是否真的处于监管真空？
央企境外资产最新数据应该是4.7万亿？
据《中国经济周刊》记者了解，国资委财务监督与考核评价局是承担国有资产统计分析职能的国资委内设机构，也是国资委关于央企财务数据的官方口径出口。该局每年会发布一份上一年度央企总体运行情况的报告，依据是各央企编制上报并经注册会计师审计的财务决算报告。
记者查阅了从2010年至2013年间该局发布的中央企业年度总体运行情况，报告例行从国有资本保值增值情况、经营规模、经济效益、上缴税金四个方面公布央企整体财务情况。记者发现，报告均未提及当年央企境外资产的任何数据。
在公开资料中，国资委从未正面公布央企境外资产。在此情况下，新华社等媒体此前“测算”出的“超4.3万亿”、“接近4.4万亿”等央企境外资产数据从何而来？记者关注到以下两组数据。
国资委财务监督与考核评价局2014年7月发布的《中央企业2013年度总体运行情况》显示，截至2013年年末，中央企业资产总额35万亿元。
2014年12月22日，国资委主任张毅在当天召开的中央企业、地方国资委负责人会议上透露，截至2014年11月，中央企业境外经营单位资产总额、营业收入和利润占比分别达到12.5%、18.7%和10.6%。这三个数据在张毅于2015年2月接受《国资报告》杂志访谈时被再次提及。
用截至2013年末的央企资产总额，乘以截至2014年11月的央企境外资产占比(35万亿×12.5%=4.375万亿)，得到一个接近4.4万亿的央企境外资产规模，而这很可能就是公众在媒体上看到的数据“出炉”过程。
这样“测算”出的结果可信度如何，国资委并未正面回应过。
就在今年4月1日，央企境外资产数据又有了最新的“口径”，同样只能基于国资委公布的数据进行“二次加工”。当天国资委网站公布的国资委副主任黄丹华在中央企业规划发展工作会上的讲话显示，2014年，中央企业资产总额达到了38.73万亿，实现营业收入25.11万亿、利润总额1.36万亿。
黄丹华的讲话还披露了央企国际化经营的三个数据，截至2014年底，中央企业纯境外单位资产总额、营业收入、利润总额分别约占中央企业总体的12.1%、17.9%和9%。
据此，我们可以测算出，截至2014年底，央企境外资产总额接近4.7万亿。
国资委曾多次、局部、小范围“海外摸底”
3月17日，就在全国两会闭幕后第二天，国资委公告称，国有重点大型企业监事会将对2015年度境外国有资产检查项目进行服务采购招标。有媒体将国资委此举解读为“央企海外资产摸底”和对董大胜表态的回应。
事实上，国有重点大型企业监事会委托第三方开展境外国有资产检查项目，是一项例行的常规举动。
国资委网站的招标公告显示，国资委曾多次就境外国有资产检查项目进行第三方招标，并且从2011年至2012年，国资委陆续出台了《央企境外国有资产监督管理暂行办法》、《央企境外国有产权管理暂行办法》、《央企境外投资管理暂行办法》等文件，构建了央企境外资产监管体系，旨在加强监管力度。而据一位接近国资委的人士向《中国经济周刊》记者透露，“限于人力财力，境外国有资产的监管难度确实很大，有些监管文件的起草就耗时数年，几易其稿。”
检查和监管效果如何，公开资料没有显示。
某电信行业央企审计部门负责人告诉《中国经济周刊》记者，“国资委组织的摸底都是局部的、小范围的，更大范围的境外央企资产审计来自于央企各海外分支机构的母公司，即央企总部。”
某商贸行业央企高管曾对媒体表示，“境外资产有太多复杂的因素。管好了，绝非国资委一家之功；如果没管好，也不是国资委一家之过。”
可以预见的是，决策层不会放任央企海外资产成为一本糊涂账。国资委、第三方机构以及国家审计会给出答案。
央企“走出去”要谨防资产流失
黄丹华在上述讲话中披露的数据，还反映出另外一个现实，伴随央企国际化步伐的加快和境外资产规模越来越大，境外利润占比却在大幅下滑。 央企境外经营单位利润占央企利润总额之比，从2009年底的37.7%，滑落至2014年底的9%。
国家发改委外资司官员曾对媒体直言，“(央企)走出去10年，从资产规模上看，收获不少，但失败教训多于成功经验，有些领域几乎成为失败的重灾区。”
失败的教训各有各的不同，造成的事实却很相似——央企境外资产流失。
对于有“共和国长子”之称的央企，这是野蛮生长的阵痛？还是转型升级的代价？再或是现有体制机制的无奈？
无论怎样，这注定是无法重新来过的历史。
3月21日举行的2015中国境外中资企业年会上，国家发改委原副主任朱之鑫表示，未来10年中国新增对外直接投资将达到1.5万亿元，中国将重点推进与“一带一路”沿线国家在基建、能源、经贸等领域开展合作。
1.5万亿投资即将启航出海，承载基建、能源等国家战略的中央企业无疑是投资落地的主力军，在这一过程中，国有资产如何实现保值增值，值得所有人思考。
央企境外资产流失多涉“七宗罪”
《中国经济周刊》记者特别梳理了近年来央企境外国有资产流失当中的标志性案例，通过剖析这些央企在海外攻城略地中所付出的昂贵“学费”，为参与新一轮全球竞争的央企们，提供前车之鉴。
《中国经济周刊》 记者 曹煦 | 北京报道
“一宗罪”——权力过大 缺乏约束
典型案例：中航油陈久霖事件
2003年经国家有关部门批准，中国航空油料集团公司(下称“中航油”)新加坡公司在取得总公司授权后，开始做油品套期保值业务。在此期间，一手带领中航油新加坡公司取得飞速发展的总裁陈久霖，在没有经过母公司批准的情况下擅自扩大业务范围，从事国家严令禁止的期权投机。由于操作失误，截至2004年12月，中航油新加坡公司在进行石油衍生品期权交易的过程中，合计损失约5.54亿美元。
享受着新加坡中资企业里最高薪酬的陈久霖因此被迫离职，并遭到新加坡警方拘捕。2006年3月，新加坡初级法院做出判决，以从事局内人交易等罪名判处陈九霖入狱服刑4年3个月。陈九霖也因此成为第一个因触犯国外法律而被判刑的央企高管。2007年2月，时任中航油总经理荚长斌被国资委责令辞职。
据媒体报道，中航油新加坡公司从事场外期货投机交易历时一年多，从最初的连续卖空石油期权200万桶发展到出事时的5200万桶，一直未向中航油报告，母公司通过正常的财务报表也没有发现。主要原因是，在中航油新加坡公司陈久霖是真正的“土皇帝”。最初公司高管只有陈久霖一人，2002年母公司曾向新加坡公司派出党委书记和财务经理。但陈久霖以各种理由将母公司委派的财务经理两次换掉，从新加坡雇佣当地人担任财务经理。新加坡公司党委书记在新加坡两年多，竟然一直不知道陈久霖投机期货一事。
这一事件中，母子公司的风险管理制度也形同虚设。新加坡公司成立有风险委员会，制定了风险管理手册。手册明确规定，损失超过500万美元，必须报告董事会。但陈久霖从未报告，集团公司也没有制衡的办法。
时隔多年，现任北京约瑟投资有限公司董事长，并已改名的陈九龄在接受媒体采访时，将新加坡往事比作“地狱就在天堂的隔壁”，他认为投资失败是央企决策进程中诸多因素所共同导致的。
剖析中航油事件，无论是将其解读为母公司的风险管控失责，还是陈九龄从“航油大王”到“期货狂徒”的个人悲剧，唯一可以认定的事实，是5.54亿美元国有资产已灰飞烟灭。
“二宗罪”——投资激进 决策冒险
典型案例：中钢澳洲铁矿石项目失败
2008年4月至9月，中国中钢集团公司(下称“中钢”)与日本三菱围绕澳大利亚铁矿石生产商中西部公司，展开了长达5个月收购竞赛，最终中钢通过每股高出最初报价近1澳元的价格收购了中西部公司近100%的股权。中钢最为看重的，是中西部公司旗下核心资产——Weld Range铁矿石项目。
中西部公司被中钢收购后，澳大利亚西澳政府开始拍卖该地区的铁路、港口和码头等基础设施的修建与经营权，最终基础设施的经营权被日本三菱参股合资的Oakajee Port & Rail公司拍下。对于中钢看中的Weld Range项目来说，这一基础设施项目乃是决定其矿石运输的生命线。
三菱参股合资的公司拿下铁路、港口码头等基础设施的经营权之后，便推迟了这一生命线的建设。2011年6月，西澳方面宣布相关基础设施建设的工期推迟至2015年。随后，中钢宣布暂停Weld Range项目，称因基础设施建设进度持续推迟使公司每年增加1亿澳元的成本。
耗资13.6亿澳元“敌意收购”的澳大利亚铁矿项目，却因港口、铁路等基础设施问题，在收购完成三年后被叫停。
有媒体报道，目前中西部公司的大部分矿山仍处于勘探和开采前的准备阶段，还无法为中钢贡献利润。澳洲当地矿业人士认为，中钢进行了一次非常冲动的收购，而且出的价格太高。
2011年，黄天文被免去中钢总裁一职，至今未有公开任职。中钢对中西部公司的投资以及这个耗资巨大的项目未能产出效益，被舆论认为是黄天文任期内中钢众多投资失败案例中的典型案例。
2009年曾跻身《财富》世界500强第372位，2010年海外资产达308亿、海外收入422亿的中钢，到了2012年年底，则直接从100大中国跨国公司的榜单上消失，在2014年甚至传来了百亿贷款逾期、深陷债务危局的消息。过山车般的运转轨迹，折射出中钢过去10年疯狂扩张中的悲喜酸甜。
“三宗罪”——恶性竞争 互挖墙脚
典型案例：南北车海外竞标
中国南车和中国北车自2000年由原铁道部下属的中国铁路机车车辆工业总公司一分为二以来，一直视彼此为最大竞争对手。
公开资料显示，2011年在土耳其的机车招标项目上，北车刻意压低价格，与南车竞争，最终该项目被韩国公司抢走。2013年，中国北车向中国机电商会投诉中国南车，称在阿根廷的动车组采购招标中，由于南车开出127万美元／辆的“超低价”，令原本报价230万美元／辆的北车极为被动，最终丢掉了订单。而根据当年中国机电商会的调查，在南车给出报价后，北车还决定大幅降低报价至126万美元/辆。
阿根廷方面认为中方企业的报价不严肃，还一度请中方做出解释，并表示暂停中方其他公司已签约项目。该项目最终由南车以127万美元／辆的价格中标，南车称这个价格仍有利可图。此事一度成为央企海外内讧的反面案例。
在分家14年后， 业绩难分伯仲(南北车2013年实现营业收入分别为978.9亿元和972.4亿元)却饱受重复建设、恶性竞争质疑的南北车，在高铁出海的国家战略前，终于走到了合并的关口。外界估计如果一切进展顺利，南北车的合并最快可在今年6月份完成。
国资委研究中心主任楚序平曾在第四届国际投资论坛上发声：“以前在国外老乡见老乡两眼泪汪汪，现在是他国遇老乡，两眼露凶光。这种竞争导致国家的利益大量丧失。”
在个别海外收购项目中，多家中央企业之间缺乏必要的沟通与合作，进行恶性价格竞争，大大抬升了市场成本，变相导致了国有资产的贬值。据国资委相关人士透露：“已经有好几个项目，本来我们的企业可以花5000万～6000万美元收购，由于央企之间的相互抬价、恶性竞争，结果花了1亿多美元，影响非常不好。”
“四宗罪”——关联交易 利益寻租
典型案例：中石油薄启亮中饱私囊
2014年5月，中国石油原副总裁、兼任海外勘探开发分公司总经理的薄启亮，被有关部门带走调查。薄启亮长期负责中石油的海外业务板块，境内外媒体报道称其通过利益输送、寻租侵占获取巨额财富。
据称，薄启亮的哥哥通过代理人开设公司，专门负责中国石油海外业务材料采购。在中国石油80多个海外项目中，80%的项目都由该公司负责材料采购，项目遍及非洲的尼日尔、乍得、阿尔及利亚以及亚洲的印度尼西亚等国，该公司每年收入在200亿左右。
薄启亮还被指为其朋友、同学开绿灯，让其承接中国石油海外业务的后勤管理项目。据媒体报道，每年各项目后勤管理费用高达百亿左右，薄启亮那些朋友、同学的公司从中赚取高额利润，最终收益按照三七开分成，薄启亮收取七成利益。
手握大权的薄启亮，除了中石油海外业务的材料采购、后勤管理，还介入多起中石油的海外收购，造成严重的国有资产流失。据媒体报道，中石油在加拿大等国收购的油气田项目，疑点颇多。花几十亿美元收购了号称“资质良好”的项目，一经开采却发现资源贫乏，造成了巨额资金浪费。
有媒体报道称，薄主导的部分海外项目收购估值虚增十倍甚至百倍，如收购加拿大能源公司CutbankRidge 天然气资产50% 的股权，收购原必和必拓持有的澳洲布劳斯LNG一体化项目股份，与加拿大公司Encana成立合资公司共同开发加拿大阿尔伯塔省的页岩凝析气资源，这三宗业务涉及金额约合577.8亿元。
而在2014年，“三桶油”用于并购的金额大幅下降。据中石油集团经济技术研究院发布的《2014年国内外油气行业发展报告》显示，2014年，中国三大石油公司全年新项目并购金额总计不到30亿美元，较2013年下降近90%。
“五宗罪”——私人代持和小金库
典型案例：已成通行潜规
挂在私人名下的央企和国有企业海外项目中的账外资产，已成国资流失的重要风险隐患。
我国在改革开放初期，为便于境外投资的顺利开展，允许一些国有企业采取对外以民间投资的形式，由高管人员代持国有股份，这也往往成为国有资产流失的渠道。某央企海外部门工作人员此前向记者透露，“因为不少国家对中国国字头企业的收购行为很排斥，所以很多海外项目不是以央企的名义而是以私人名义开展的，但投入的资金是国家出，央企和代持的私人会签订一份代持协议，有的甚至没签，不少项目就真成私人的了。”
据审计署此前对部分开展跨国业务的央企审计时反映，企业在境外投资中，个人代持股份的有关管理关系没有理顺，存在造成国有资产流失或产权争议的风险。
据了解，目前有大量注册于开曼群岛、维尔京群岛、百慕大等地的央企背景海外空壳公司，它们在开展并购、重组等国际资本运作时确实有一定便利之处，但却长期处于中国境内审计监管空白之中。国资监管人士表示，国有企业建立以产权为纽带的管理关系时，境外投资的产权关系必须予以明晰。财政部在2010年曾经发出通知，对国有企业境外投资中个人代持股份有关问题做出明确规范。而至于效果如何，公开资料没有显示。
“很多海外项目还有小金库，就是一些投资或者盈利不入账，这部分钱就分流到个人腰包了，这部分流失资金是非常庞大的。” 据媒体公开报道，还有个别项目，就是在项目地挖了几口井，没打出来油就荒了，但是投入的资金却不知去向。
某能源央企驻外机构员工告诉记者，总部过于冗长的决策链条和行政化的办事风格很难支撑驻外机构的快速发展，“买个电脑都要北京总部批准，因此‘小金库’很难彻底杜绝。”
“六宗罪”——低估风险 盲目上马
典型案例：中国铁建沙特轻轨项目
2009年2月10日，中国铁建(下称“中铁建”)与沙特城乡事务部签署了《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》，约定采用EPC+O/M总承包模式(即设计、采购、施工加运营、维护总承包模式)施工完成项目。
根据合同，中铁建从2010年11月13日起负责该项目三年的运营和维护。这个当时世界上单位时间设计运能最大、运营模式最复杂、建设工期最短的轻轨铁路项目被国外各大承包商预言为“不可能完成的任务”。
公开资料显示，由于中铁建风险防范的缺失和投标时的预估不严谨，双方此前在合同中并没有针对这个项目列出详细的工程量。这直接导致项目进入大规模施工阶段后，沙特方面不断提出增加工程量的要求，甚至提出新的功能需求，加之沙特方面负责的地下管网改造和征地拆迁严重滞后，在此情况下，中铁建为确保工期进度，追加投入了大量人力、物力和财力，导致项目工作量和成本投入大幅增加。
中铁建2010年三季度公告显示，预计总收入120.51亿元的沙特项目，预计总成本达到了160.45亿元。该项目预计净亏损41.48亿元。
背负沉重巨亏阴影的中铁建得到了其控股股东中国铁道建筑总公司的支援，母公司与中铁建之间签署协议，由母公司向中铁建支付20.77亿元，中铁建不再承担项目后期亏损，在该项目上的亏损上限被锁定为13.85亿元。
这意味着沙特轻轨亏损由中铁建与母公司共同承担。
据中铁建2010年年报数据显示，2010年实现净利润43.17亿元，同比下降35.88%。主要原因来自于沙特轻轨项目的亏损。
类似的事情还发生在中国铁路工程总公司(下称“中铁”)2009年中标的波兰A2高速公路项目。中铁披露，在合同履行过程中，由于甲乙双方在设计标准变更、工程量确认等方面产生严重分歧，项目产生大量额外支出，中铁被迫提前终止合同，该项目已确定发生的亏损为5.50亿元。
业内人士告诉记者，央企施工企业走出去巨亏并不只中铁建与中铁，有的企业在对国际上的法律、政治、劳工以及地质、施工条件等不了解的情况下，盲目走出去，也出现几千万美元、几亿美元的亏损。“国内的施工企业是在重复犯错误，重复花钱买教训。”
“七宗罪”——审批缓慢 机制僵化
典型案例：五矿、宝钢痛失市场先机
在2014年12月举行的“国企改革：探索与前瞻”论坛上，国务院国资委研究中心主任楚序平讲了这样两个关于审批央企海外项目的故事。
2005年，五矿公司向相关审批部门申请，以20多亿美元收购加拿大有色金属巨头诺兰达公司。但是，该部门的审批人员认为这个项目风险很大，可能亏损，没有批准。结果导致已经进入独家谈判阶段的收购失败。第二年，诺兰达公司的价值上升到50多亿美元。五矿公司因此痛失了一个跨越式发展的良机。
另一个案例来自宝钢。2006年，宝钢考虑广东沿海可以低成本利用澳洲铁矿石和焦炭，又接近高端钢材大市场，就向某部门申报了总投资近700亿元宝钢广东湛江钢铁基地项目。但是，直到2012年5月，此项目才获得批准。苦等6年时间，市场已经发生了翻天覆地的变化，钢铁行业产能严重过剩，市场也被其他企业占领。
中国企业研究院执行院长李锦曾撰文表示，“央企属于公众委托经营企业，不仅负有国家经济安全之责，更负有让全民财富增值的责任。”
某国资委监事会人士曾告诉《中国经济周刊》记者，“从另一个角度看，国有资产放在那儿不用、不发挥效益难道就不是一种流失？”
对政府主管部门而言，央企对外投资审批是把双刃剑，如何在强化监管与激活市场经济活力间拿捏得当，如何在把控投资风险与谋取国有资产最大化收益之间寻找平衡，考验着执权者这只“有形的手”的智慧和担当。
“让听得见炮火的人来决策”，华为公司创始人任正非曾这样诠释他的国际化治企之道。华为目前65%的营业收入来源于海外，外籍员工占比达19.4%，海外员工本地化比例为69%。
避免海外资产流失，还需防范国际政治风险
《中国经济周刊》 记者 曹煦 | 北京报道
要避免央企境外资产流失除了要规避上文所述的“七宗罪”外，如何在错综复杂的国际局势中规避政治风险也成为央企，特别是在冲突频繁发生的地区投资的央企要面对的问题。
美国插手中石油、中海油伊朗项目
2006年12月22日，中海油宣布与伊朗方面签署价值160亿美元的液化天然气合作谅解备忘录，计划用8年时间开发伊朗北帕尔斯油气田、建设液化天然气工厂和输送设施，并将取得所产液化天然气一半的份额出口至中国，伊朗将向中海油供应天然气25年。
消息一经发布，就在美国政界引起轩然大波。甚至有国会议员公然要求用《达马托法》审核中伊这份能源合作协议。制定于1996年的《达马托法》旨在制裁伊朗、利比亚两国，该法内容是禁止外国公司使用从美国金融市场上获得的资本向伊朗能源领域投资1000万美元以上。而三桶油等中国主要石油公司都在美国证券交易所挂牌上市，这样一来就给美国某些势力创造了通过金融市场向中国施加压力的机会。
2011年10月，北帕尔斯油气田项目由于进展缓慢被伊朗方面叫停。
无独有偶，中石油2009年取代了法国道达尔石油公司，开发伊朗当地南帕尔斯气田第11期工程，该气田是全球储量最大的非混合天然气气田，合约价值为47亿美元。随着伊朗受到美欧的严厉经济制裁，中石油作为伊朗重要的油气上游合作伙伴，面临诸如设备禁运、结算不便和贸易困难等难题。
2012年7月，因无法达到伊朗南帕尔斯气田开采的工程进度，在伊朗警告和最后通牒后，中石油集团最终选择了放弃伊朗海上南帕尔斯气田第11区块的开发，并开始撤走全部的中方工人。
两起叫停事件中，中海油和中石油给出的解释都是资金不足，而实际上在此期间两家公司在全球其他市场加紧收购的步伐从未停止。有能源行业研究人员表示，被叫停的主要原因是来自于非经济方面的压力，中国的海外石油战略必须考虑国际政治斗争的影响。
商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅育新表示，企业跨国经营过程中，第三国干预风险就不可忽视。贸易双方中如有一方被第三国视为现实或潜在的敌对国家，那么这种贸易往来就有遭遇第三国干预的风险。如果贸易另一方又是该第三国的经济、政治竞争对手，那么，第三国干预的风险就更高。
敏感地区政局动荡致央企受挫
除第三方势力干预外，敏感地区的政局不稳也是央企遭遇挫折的重要因素。
中国企业在阿富汗最大的项目——中冶集团和江西铜业联合投下巨资的埃娜克铜矿项目多次陷入停滞，进展缓慢。“一方面项目所在地发现了多处阿富汗文物遗址，另外，矿区周边的土地搬迁问题也比较麻烦，还有一些反对派武装分子一直试图摧毁这个政府旗舰矿业项目。”一位中冶人士早前接受媒体采访时说。
作为世界上已探明的最大铜矿之一，埃娜克铜矿早在2009年7月就已开工，然而接连遇到的麻烦使得这一项目的投产时间一再推迟，甚至惊动了两国元首。
2014年10月，阿富汗总统加尼访华时与习近平主席签署《中国和阿富汗关于深化战略合作伙伴关系的联合声明》，双方在《声明》中强调，要推动埃娜克铜矿项目取得实际进展。
2011年，中东和北非政局开始出现动荡，导致中石油旗下长城钻探工程公司在利比亚、尼日尔、叙利亚、阿尔及利亚等敏感地区的6个较大的海外项目合同中止，直接损失高达12亿元。
据能源行业分析人士称，目前国际上质量较高、风险较小的资源项目已经基本被西方石油巨头瓜分，中国企业在走出去的过程中不得不将目光转向亚非等相对落后国家。“这些地区政局多有动荡，面临的不可抗力风险更大。同时，油气投资有些是战略性投资，企业也要平衡自身盈利与国家利益之间的关系。”
在航运领域更有央企因此折戟。中外运长航旗下长航油运，为了开展中东远洋油运业务，2008年至2010年斥巨资制造了五六条大型油轮，但是由于2010年美国因为核武器问题对伊朗实行金融制裁，冻结了其央行的美元账户，所以伊朗航运订单结算的钱根本没办法打到中国账户上，使长航油运巨额运费折戟中东。大伤元气后，上市公司长航油运由于连续亏损最终竟被强制退市。
汇率波动导致央企巨额损失
除政治因素外，还有汇率方面的风险也值得警惕。尤其在建筑工程领域，业主往往希望用工程所在国的货币给承包商支付工程款，这对海外承包商来说就会有汇率波动带来损失的风险，中铁和中铁建的“澳元门”风波便是如此。
2008年上半年，中国中铁做了总额为10多亿澳元的结构性存款，由于澳元兑人民币贬值幅度较大，截至2008年9月30日，这笔汇兑已实际亏损19.39亿元人民币。
中国铁建在2008年第三季度也曾有一笔3.2亿元人民币的澳元汇兑损失。中铁建当时公告称主要原因是公司持有的主要外币存款对人民币的汇率继续下跌形成浮亏记入当期损益造成的。
编辑：SN117
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