基金日报：大小盘齐落 债基或增配转债

【基金业绩点评】

权益类基金：大小盘齐落市场步入观察期，主动股混型下跌0.40% 。 昨日，不同于此前的跷跷板行情，市场格局变为齐跌格局。短期来看，资金对诸如国企改革、国防军工、汽车、新股等前期热门概念板块的派发，使得市场短期谨慎情绪升温，市场步入了观察期。至收盘，上证综指报收2055.59点，跌幅为0.57%；深证成指报收7194.74点，跌幅为0.92%。此外，中小板指和创业板指分别下跌0.82%和0.44%。 行业方面盘中曾经一度普跌，至收盘部分行业顽强翻红，整体看来仍涨少跌多，家用电器、有色金属和机械设备行业呈微涨状态，而国防军工、汽车、建筑装饰、传媒等行业的跌幅居前。概念方面，广东国资改革、油气改革、核能核电、充电桩等概念的涨幅居前，不过仅有广东国资改革概念的涨幅较大。受此影响，权益类基金整体平均净值下跌0.44%。指数型基金下跌0.54%。主动股混型基金下跌0.40%。财通可持续发展主题和华宝兴业新兴产业股票分别上涨0.39%和0.36%居前两位。

固收类基金：债市收益率上行，债基收益整体平均下跌0.17% 。 昨日受经济数据好转、打新及信用事件影响，昨日债券市场收益率整体上行。利率产品整体上行明显，短端抛压严重，带动收益率曲线大幅飙升。中短期票据收益率整体上行；城投债交投较为活跃，收益率整体上行。债基收益整体平均下跌0.17%。具体看来，二级债基整体平均净值下跌0.23%，光大信用添益C上涨0.20%居首。一级债基平均净值下跌0.16%，招商产业上涨0.19%居首。纯债基金净值平均下跌0.10%，鹏华丰利分级债券上涨0.11%居首。债券指数基金净值下跌0.22%，仅上证企债30ETF上涨0.01%。

【 2014.07.17指数涨跌 】

【2014.07.17基金市场信息】

（一）即将发行的基金

（二）基金分红

【基金要闻】

1. 沪港通主题基金受关注

“沪港通”试点工作正在紧锣密鼓的进行。据报道，上交所已展开沪港通模拟环境的系统测试，全市场联网测试将暂定8月30日至9月1日展开，正式业务有望于今年10月推出，“沪港通”渐行渐近。申银万国证券分析师王胜认为，“沪港通”存在着诸多方面的优势：面向全体投资者机会均等、沪港通交易费用的低廉、无锁定期灵活度高等，因此“沪港通”受众广、成本低的特征也将其额度利用率或高于市场预期。

分析人士认为，在相关基金受益方面，“沪港通”的推行将给三类基金带来投资机会。其中，短期A/H股折溢价回归以及大盘蓝筹股估值修复给相应主题基金带来的机会。如景顺长城沪深300指数增强、博时主题行业等。此外，重点投资港股市场的QDII基金产品也将受青睐。如银华恒生国企指数、博时大众化亚太精选等。还有，投资沪港两地稀缺标的基金也存在机遇，比如A股中的白酒、中药、军工、电力设备等港股稀缺品种，以及港股中的博彩、娱乐场所、交易所等A股稀缺品。具体来看，前海开源中证军工指数、富国医疗保险行业股票等。

2. 可转债安全边际凸显 债基或增配可转债品种

今年上半年债市回暖，债券基金迎来小牛市收益持续走高。债券基金经理普遍认为，尽管下半年债券市场预期转向平淡，但债基市场仍存机会，流动性宽松有利于慢牛行情延续。另外，近期上市公司可转债发行迎来高峰，可转债整体估值处于历史洼地，有回调迹象。基金经理称，可转债安全边际凸显，下半年将增配可转债品种。

从转债估值看,目前转债市场平均转股溢价率为16.35%,从年初至今转债到期收益率为0.57%。东北证券统计数据显示,目前转债平均转股溢价率比2010年以来的统计均值32.6%低16.25个百分点,比历史低位12.35%高4个百分点,大部分转债正股只要1-2个涨停板就是平价，转债机会成本在下降。

3. 基金二季报展望股市：无系统性风险

又一批基金二季报今日公布。综合来看，基金比较一致的看法是当前股市应该不会出现系统性风险，但在未来股市投资重点方面有着明显分歧：一方继续看好成长股，另一方则看好低估值蓝筹股。看好成长股的基金认为，经济短期企稳但中长期增速下滑，成长股仍是最大看点。

大成积极成长基金认为，从短周期的经济形势来看，今年二季度以来房地产政策开始放松，政策托底的意图明显，未来甚至不排除大幅释放流动性的可能。所有这些政策对长期的经济转型不利，但是可以稳定当前下滑的经济。从这个角度来看，市场在目前阶段暂时没有明显的系统性风险，个股和板块行情有望能够持续。展望下半年，该基金认为，从投资上依然可以淡化仓位选择，在市场的波动中择机增加受益于经济转型的优质行业与个股。

4. 宝宝大战局势扭转：银行系逆袭 券商系突围

由余额宝掀起的“宝宝大战”不断升温，如今已形成了互联网公司、银行系、劵商系等多方混战的局面 。然而，风水轮流转，余额宝已难现昔日的风光，今年以来收益率节节败退，银行系“宝宝”大有取而代之之势，与此同时，以佣金宝、惠率通为代表的券商系“宝宝”异军突起。对此，有理财规划师表示，货币基金大部分投向银行同业存款以获取收益，去年流动性不足，使得银行愿意用较高的成本吸取互联网公司“宝宝”的资金。然而，今年的情况已经发生了变化。目前，货币流动性比较宽松，且从银行与互联网金融竞争的大背景来说，银行业内也更倾向于先吸取同行资金，从而间接推高了银行系“宝宝”的收益率。

5. 公募基金注册制成行 金牛FOF 产品振翅欲飞

通过具体分析《运作办法》各项条文的具体内容及其运作实施的相关规定,我们发现本次《运作办法》的修改，其对现下的公募基金行业的影响主要体现在了以下六个方面：一是，公募基金产品的审查由核准制转为注册制；二是，降低发起式基金成立门槛，强化其存续运作要求；三是，加强对迷你基金的监管，明确其转型、合并、清盘等的监管要求；四是，以80%作为标准线划定基金类型，股票型基金最低仓位提升至80%；五是，新增公募基金FOF投资类型；六是，加强对基金分散投资、杠杆上限的规范。

【基金视点】

1. 泰达宏利胡振仓 ：四季度债券牛市或再现

今年上半年，债市经历小牛市，债基平均收益率接近5.14%，近乎往年全年的收益。然而6月以来，债市开始调整。牛市还能否持续？对此，泰达淘利债基拟任基金经理胡振仓认为，牛市的基础仍然存在——中性偏宽松的货币政策没有改变，而且，非标的增速在持续下滑，到四季度债市牛市会再现。

2. 前海开源 ：军工行情将延续 短期将产生分化

过去一个月军工板块表现突出，据数据统计，军工板块整体涨幅接近20%。前海开源执行投资总监薛小波认为，未来一段时间军工板块刺激因素仍较多，军工的行情仍将延续，但将产生分化。

薛小波表示，潜在政策和事件包括周边局势的不确定性、军品总装类资产注入可能推进、发动机重大专项的出台、低空空域管理方案出台、主要军工企业相继推出股权激励方案、军工科研院所改制相关政策出台等，都可能对板块形成不同程度的刺激。薛小波建议关注三条投资主线，一是符合我军装备发展方向，在高端军用装备领域具有核心竞争力的公司；二是符合军民结合的发展路线，在卫星应用、通用航空、大飞机制造等领域具有较强竞争力的公司；三是随各大军工集团资产证券化推进有望获得集团优质资产的公司。