博腾股份玩医药定制概念 募投前景黯淡

1月9日，拟在创业板上市的博腾股份开始了询价。招股说明书披露的材料显示，这家公司拟公开发行不超过3225万股A股股份（其中，公开发售老股不超过2000万股），募集资金2.7亿元用于新药服务外包基地研发中心建设项目等，其保荐人和主承销商则为西南证券。

但在业内人士看来，虽然博腾股份号称是国内首家医药定制研发生产企业，其实只不过是国内生产原料药、医药中间体的化工企业。业内分析人士指出，其募投项目新药服务外包基地研发中心不是新概念，在此方面国内很多企业都走在博腾股份之前。“如果博腾股份起家靠CRO（医药服务外包）公司，那倒能称是国内第一家上市的，可以掂量下份量。但其主营业务是代工医药中间体的化工业务，在环保等方面压力下，前景不会太好。”一位业内人士分析说。 博腾股份招股意向书显示，其是一家为跨国制药公司和生物制药公司提供医药定制研发生产服务的高新技术企业，主要产品是创新药医药中间体。2013年1至11月，博腾股份主要产品是叔丁氧侧链等，主要供应商是东邦药业、久凌化学、春瑞化工等，主要客户是强生、吉利德等。

“公司仅与强生结成长期战略合作伙伴关系，最近三年及一期，前五名客户营业收入分别占同期营业收入的84.93%、79.53%、81.66%和82.87%，其中来自强生的营业收入占同期营业收入的比例分别为63.31%、62.75%、65.99%和56.68%。”博腾股份招股意向书显示。

目前，跨国公司为降低成本，纷纷将原料药、医药中间体业务转移至中国、印度生产，这让国内海正药业等企业获得了发展。但未来面临日趋严厉的环保标准、提高排放标准，这些企业日子不会太好过，海正药业屡上环保黑名单就能例证。

一位私募人士认为，博腾股份服务的药品有大部分尚处于临床试验阶段，如果临床试验失败或者新药无法上市，对公司的影响是必然的。招股意向书显示，博腾股份目前服务的创新药有44个处于Ⅱ期临床试验阶段、21个处于Ⅲ期临床试验阶段。

不过，从博腾股份招股意向书也能看出，博腾股份有意向CRO方向转变。招股意向书显示，博腾股份将募集1.3亿元用于新药服务外包基地研发中心建设。但上述人士分析指出，博腾股份新入此行，如果没有自己的技术优势，前景不被看好。

CRO是中国医药研发企业的一个方向。“前20年，欧美企业都将研究好的成品，直接拿到中国市场，进行缝缝补补就销售。现在观念已经转变了，我们想走中国研发——中国创造——中国团队推广路子。” 默克雪兰诺公司全球研发总监Annalisa说，跨国公司愿意与中国研发创新企业合作进行药品早期阶段的开发工作。

分析人士指出，中国具备人力成本低、临床试验成本低等优势，医药研发企业适合走CRO，但目前这些业务已被几大家垄断。

据悉，国内知名的CRO公司有全球知名企业无锡药明康德、北京昭衍新药研究公司等。药明康德向全球制药公司、生物技术公司以及医疗器械公司提供一系列全方位的实验室研发、研究生产服务。北京昭衍则是目前国内从事临床前评价服务最大的机构之一。