股市波动大 银华纯债与保本坐享平稳收益

　　银河证券基金研究中心的数据显示，截至2015年12月31日，纳入统计的601只债券基金平均收益率为10.6%。其中，2015年收益最好的债券型基金收益率达33.3%，有8只基金2015年收益率超过25%，而这已经是债基连续两年净值整体大幅上涨。

　　据上海证券报报道，Choice金融数据显示，截至1月25日，债券型基金2016年以来平均仅下跌0.86%，明显跑赢同期下跌12.39%的偏股型基金。其中，纯债基金多数取得正收益，避险特性尤为明显。以银华纯债为例，该基金2016年以来净值上涨0.43%，近一年、近两年和近三年分别获得11.75%、27.51%和27.65%的收益。

　　作为纯债基金，银华纯债既不参与二级市场股票交易，也不参与一级市场的新股申购，专注债券投资，以绝对回报为理念力求跑赢货币基金，在结构性行情下能够有效分散A股市场的波动风险。

　　分析人士指出，在目前经济形势依然严峻的情况下，2016年央行在货币市场仍将维持适度宽松的格局，资金利率也会维持在较低水平，利好债市，况且当前债券利率已下行至低位。对普通投资者而言，配置债券型基金有利于增加个人投资组合的安全垫，减少整体的风险性。

　　展望今年一季度，邹维娜表示，基本面可能难以逆转，未来政策在适度扩大有效需求的同时可能加强对供给侧改革的部署，在新的增长动力出现之前，融资需求仍然将保持在较弱的水平；而去产能过程叠加外汇占款流出，货币政策有望保持适度宽松，且利率走廊的建设有利于资金面预期稳定。总体来看，宏观环境仍有利于债市，但需要密切关注稳增长与供给侧改革的力度与进程。然而供给侧改革将使得信用风险爆发概率上升，基金将严格规避高信用风险品种，密切关注行业及个券信用状况。基于以上对基本面状况的分析，邹唯娜认为未来一季度债券市场走势可能呈现震荡格局，她将维持适度杠杆水平，采取中性久期，在严格控制信用风险的前提下，对组合配置进行优化调整。

　　而中国经济网记者还注意到，在股市大幅波动的背景下，保本基金因其稳定的收益也逐渐受到投资者热捧。据中国证券报报道，银华保本增值(180002)即将进入第五个运作周期，目前正开放过渡期申购，限量40亿元。

　　在目前32家涉足保本基金的基金公司中，银华保本增值(180002)是业内第一只规范运作的保本基金产品，其成立于2004年3月2日，已成功运作近12年。截至2016年1月 25日，银华保本增值的累计收益率已达到125.73%，远超过三年期银行定期存款，保本不保守。

　　但需要注意的是，其保本是有条件的——需在开放认购/申购期介入并持续到期方能享受保本承诺。该基金经理贾鹏表示，根据基金的合同，在每个保本周期开始前申购的投资者，能够享受保本条款的保护，而在保本周期中间申购的投资者不能享受这个保护。也就是说，如果希望能够保本，一定要在基金新的一个保本周期开始前的过渡期进行申购，或者认购新发保本基金。比如银华保本增值基金，在1月25日到2月25日为其进入第五个保本周期前的过渡期，此期间申购即享保护。

　　作为一种独特的混合基金，保本基金需要基金经理具备股票和债券的跨资产管理能力。而银华保本增值的基金经理贾鹏具有宏观经济、消费品、TMT等多个行业研究和投资的复合背景，在管理保本基金时债券投资精准稳健，股票投资更胜一筹。