制造业重回扩张显现经济企稳

　　4月1日，三大PMI指数在同一天发布，数据均出现反弹，且幅度超过市场预期。其中，3月官方PMI为50.2，较上月上升1.2个百分点，这是最近8个月以来首次回升到荣枯线的上方。

　　中国银行国际金融研究所宏观经济与政策研究主管周景彤告诉记者，3月PMI指数扭转了连续8个月以来的下行趋势并掉头向上，尤其是突破了50的荣枯线，说明前期国家出台的一系列稳增长政策的累积效应开始显现，这将使中国经济企稳回升的基础进一步牢固。

　　自今年3月份以来，从陆续公布的一些宏观经济数据可以看出，中国经济企稳的迹象已经出现。譬如，国家统计局发布1~2月投资增速、工企利润已经出现回升等。多家机构预判，二季度经济增速将较一季度有所回升。

　　多项经济指标现暖意

　　对于一季度的经济形势，周景彤认为是“喜忧参半”。“喜”的是稳增长政策正在显效，新开工项目爆发式增长，投资增长企稳，能源原材料价格止跌回升，PPI降幅收窄；“忧”的是出口降幅扩大，工业生产、消费等指标增长放缓。

　　多位业内人士认为，从包括投资在内的一些已公布的宏观经济指标来看，中国经济已经出现了企稳的迹象。

　　国家统计局数据显示，房地产开发投资增速实现了时隔两年的首次回升，2016年1~2月份，全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3%，增速比去年全年提高2个百分点。

　　房地产投资增速的回升也拉动了固定资产投资增速回升。数据显示，2016年1~2月，全国固定资产投资（不含农户）为38008亿元，同比名义增长10.2%，较去年全年水平小幅回升，结束了连续20个月来该数据只降（或持平）不升的局面。

　　此外，1~2月份全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面。同时，PPI的降幅进一步收窄。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清认为，1~2月工业企业利润增速为1年多以来首次转正，具有十分重要的信号意义，这显示基本面复苏的确定性进一步增加。

　　周景彤认为，今年一季度，中国经济运行总体平稳，投资等经济指标出现了企稳回升的苗头，但去产能、去库存、去杠杆效应叠加，经济企稳的基础依然不牢固，预计一季度GDP增长6.6%左右，CPI上涨2.2%左右，预计二季度GDP增长6.7%左右，较一季度小幅回升。

　　中国社科院财经院3月28日发布分析报告认为，一季度经济增速为6.7%左右。受财政和货币政策发力的因素影响，经济增长平稳运行的可能性较大，预计二季度GDP增速保持在6.8%左右，维持全年GDP增长6.8%的预判，实现政府确定的6.5%~7%的预期目标问题不大。

　　专家建议二季度降准

　　对于中国经济二季度的走势，多家研究机构认为，二季度GDP增速将较一季度回升。

　　记者注意到，在前述中国经济之“忧”中，出口、工业生产、消费等指标均有望回升。

　　对于出口方面，商务部部长高虎城日前表示，3月外贸会有比较大的回弹和回升，“对于今年整体上进出口的回稳向好，以我们现在掌握的情况，我的判断是有信心实现的。”

　　海通证券研究所宏观、固定收益首席分析师姜超表示，1~2月出口增速大幅滑落，更多是受高基数效应和本币高估的影响。从全国主要港口外贸货物吞吐量增速来看，1~2月出口已经出现企稳迹象。去年3月出口增速大幅暴跌，低基数效应有望令3月出口增速显著回升。

　　姜超认为，更值得关注的是BDI（波罗的海干散货指数），因为它与全球经济特别是中国对原材料的需求高度相关。伴随大宗商品价格反弹回升，2月底以来BDI指数持续走高，显示中国工业品内需状况正在回暖。

　　值得注意的是，PMI作为预判经济走势非常重要的一个先行指标，3月PMI指数重回荣枯线上方也表现出积极意义。

　　周景彤表示，制造业PMI上升，预示着工业经济运行情况可能会进一步好转，这将有助于提振市场信心和经济增长。从全年看，随着政府工作报告提出各项政策措施的落实，“十三五”规划更多重大项目的启动，出口形势改善，我国经济增长或将企稳回升，继续下行的概率较小。

　　谈到对宏观政策方面的影响，周景彤认为，二季度是中国经济能否实现筑底企稳的关键期，为保持信贷和社会融资合理增长，在目前外汇占款继续减少、资金来源不足、财政政策发力、银行准备金率水平高企的情况下，货币政策总体上仍应延续稳中有松取向，加快基础货币补充。

　　周景彤表示，要利用好美联储暂缓加息的时间窗口，择机下调存款准备金0.5个百分点，如外汇占款大幅减少可考虑扩大降幅。