兖州煤业：汇兑致业绩大起大落 盈亏皆浮云

兖州煤业怎么了？兖矿集团怎么了？

近一段时间，关于兖煤从\"赢利王\"到\"巨亏王\"的报道，给兖煤罩上了一层疑云，11月1日《兖煤再成\"巨亏王\"》的报道更使得兖煤疑云重重。

兖煤，这个利润率极高的\"赢利王\"，难道真的巨亏了？

兖矿，这个曾经多年独占煤炭鳌头的\"排头兵\"，难道真的要倒下？

立冬这天，记者怀揣着满腹疑问来到兖煤位于鲁南一隅的邹城，试图揭开这团\"疑云\"。

\"兖州煤业实体运行一直比较稳健。\"兖煤副总经理张宝才开口直奔主题，\"前三季度，兖州煤业在财务报表上出现的亏损，有生产经营方面的原因，主要是汇兑业务惹的祸。\"

赢也汇兑，亏也汇兑。在过去三年里，兖煤曾经汇兑账面收益高达20多亿元。记者了解到， 2009年，兖煤收购菲利克斯公司，通过兖煤澳洲公司贷款30亿美金，当时澳元兑美元汇率是0.9，收购完成之后，汇率升高到1.06，澳元升值使账面出现赢利超过20亿元人民币；2013年上半年，澳元兑美元汇率下降到0.89，遂形成30亿人民币的\"亏损\"，进入三季度，澳元兑美元汇率升高到0.96，又出现了10亿人民币的\"赢利\"。

\"汇兑的赢亏，不是真正的亏，也不是真正的赢，而是账面的赢亏，也就是'浮赢亏'。\"张宝才并没有因为\"巨亏王\"的报道而表现出一点儿郁闷。他开玩笑说：\"'浮亏'和'浮赢'都是'浮云'。\"

\"因汇兑产生的浮赢浮亏，不只有兖煤一家，其他有海外业务的企业都可能存在，即便产生了像兖煤这样的亏损，但表现在他们大数字的利润中，也不会像兖煤这样显眼，这样引人注目。\"张宝才客观地说，\"抛开因汇兑产生的、可以消除的账面浮亏，兖煤主营业务一直稳中有涨，但是全年利润肯定受到影响！\"。

他说，前三季度，兖煤生产原煤5431万吨、商品煤4883万吨、销售商品煤7377万吨，同比分别增加9.0%、6.3%、12.1%，实现销售收入414亿元，经营性利润17.6亿元，因为汇兑损失和澳大利亚公司的亏损，导致前三季度账面亏损5.8亿元。仅三季度，兖煤实体经营实现盈利18亿元，一定程度弥补了上半年的亏损。兖煤2011年利润达到85亿元，2012年达到55亿元，今年利润预计很难达到去年的水平。

真是\"十年河东，十年河西。\"在\"煤炭十年黄金期\"，兖煤压缩合同煤，增加市场销售，煤价灵活，相对其他市场化程度比较低的煤炭企业而言，收获颇丰。黄金期后，煤炭市场价格一路下滑，国际化程度较高的兖煤又首当其冲。张宝才说，2013年第三季度，兖煤煤炭价格较2012年同期降低10.02%，前三季度较去年同期下降14.55%，因此导致兖煤全年利润低于去年。他的阐述在兖煤三季度公告中都得到了验证。

一位不愿透露姓名的煤炭行业分析师说，现阶段汇兑损益只是影响到兖煤的账面利润数字，对其实际经营结果没有任何影响。事实的确如此，兖煤的\"浮亏\"并未在资本市场产生大的震动。10月份，在A股市场，兖煤A股优势与大盘走势基本一致。在H股市场，10月31日先跌后升，跑赢大盘，收于8.04港元/股，比9月末上涨了3.88%；ADR与H股走势基本一致，收于10.25美元/ADR，上涨了7.22%；兖煤澳洲与大盘亦表现一致，收于0.73澳元/股，上涨了0.05澳元/股。9月份，兖煤控股股东增持1.8亿股H股。

\"这些数据表明，市场和股东对兖煤还是抱有相当的信心。\"但是，张宝才也坦承，账面的\"浮亏\"也会对资本市场造成一定的影响，对股民特别是对散户造成一定的困扰。\"做一下对冲，'浮亏'就能消除，但那要花费几千万，我们认为不值得。\"

目前，兖煤正在考虑更换贷款主体，对兖煤澳洲公司美元贷款进行重组，以规避汇兑损益风险。张宝才表示，进行债务重组后，汇兑业务的盈亏波动将大大变小，有利于规避因汇率波动使公司账面业绩产生大幅波动的风险。（中国经济网记者 林火灿）