允许融资者自主发行私募债

      据悉，《规则》不对融资企业的公司性质、组织形式等做严格限制，不设任何财务指标和发行限制条件，仅对发行方式的非公开性、资金用途的合法合规性等做原则性规定，将准入的选择权交还给市场。

      从投资人端来控制风险

      据了解，在已成功发行梧桐私募债的企业中，有一家已启动IPO冲刺中小板，但银行贷款仍无法满足其资金缺口或资金长期运作安排，在没有任何参与机构辅助的情况下，该企业通过自主发行梧桐私募债，在降低成本的同时极大提高了融资效率。

      公开市场是以保护投资者作为业务开展前提，从对融资者严格准入开始，通过对市场参与者的严格监管和提高信息披露的质量来达成市场管理和风险监控的目标。

      中心相关业务负责人表示，场外市场与公开市场有着本质的不同，更应从投资人端来控制风险和做业务的创新。中心将投资人分为6类，建立相应的准入标准，同时采用产品适配原则，这样更能有效控制风险，同时也有利于业务的创新。

      据介绍，梧桐私募债对产品设计及参与机构进行模块化管理，就像玩乐高积木一样，可以“任意拼装”，将融资者的准入，产品要素的设计，聘请哪些参与机构，聘请什么类型的参与机构的决策机制交给市场，参与方可以做灵活选择。

      一次备案，有效期内多次发行

      该中心相关业务负责人表示，梧桐私募债的产品设计从一开始就充分地把功能模块化作为基本原则，形成产品系列。目前，已经成熟的产品包括天合、地合、金合、信合四大系列。

      值得注意的是，为适应中小企业经营特征，该中心在中小企业私募债领域首次将非公开发行方式分成“定向发行”和“募集发行”，以简化备案程序，提高融资灵活性。特别是采用定向发行的，比市场上现存的同类金融工具有极大的效率优势。

      《规则》允许融资者一次备案，有效期内多次发行。首次发行时间相比于同类市场有所缩短，规定3个月完成首次发行，与中小企业融资的周期、资金用途的周期及经营特点相适应，也是风险控制的措施之一。

      融资者在备案有效期内，可自主择机、多次快速募集资金的形式，也有助于缓解融资者一次性融资额最大化的冲动，有利于解决过度融资问题，明显提高资金使用效率。

      前海股权交易中心相关负责人表示，在企业融资安排上，该中心确定先债后股的总体思路，探索既符合中小企业融资需求，又符合场外市场私募债固有特征的业务模式。对于企业而言，定制化的融资方案、简化的手续及一站式的服务，使得企业仅需用较短的时间即可完成私募债全套备案、发行、认购、登记工作。